纺织服装/家居行业周报：10月家具社零环比改善，纺服社零同比下滑7.5%

投资要点

本周纺织服饰板块领先大盘0.87%，华生科技、ST摩登、安奈儿涨幅靠前。本周（11.14-11.18），SW纺织服饰板块上涨1.21%，领先大盘0.87个百分点，其中SW纺织制造板块上涨1.2%，SW服装家纺上涨1.84%，华生科技（+13.91%）、ST摩登（+12.77%）、安奈儿（+11.03%）涨幅靠前。目前SW纺织服饰整体法（TTM，剔除负值）计算的行业PE为19.30倍，低于近1年均值。

【资料图】

本周家居用品板块领先大盘0.51%，山东华鹏、德艺文创、悦心健康涨幅靠前。本周（11.14-11.18），SW家居用品板块上涨0.86%，领先大盘0.51个百分点，山东华鹏（+13.03%）、德艺文创（+12.2%）、悦心健康（+9%）涨幅靠前。估值方面，目前SW家居用品整体法（TTM，剔除负值）计算的行业PE为22.12倍。

行业新闻：

（1）芝华仕牵手德维尔，布局整家定制。11月15日，德维尔全屋定制与芝华仕正式宣布达成战略合作，双方将在整家定制营销领域开展深度合作，共创发展机会。签约会上，双方就当下大家居建装行业的发展趋势如何为企业发展赋能等进行了深入友好的交流，以互惠共赢的信念为准则，确立稳固的战略合作伙伴关系。此次双方携手，将互联共享优势资源，实现强强联合。值得关注的是，11月2日，芝华仕与全屋定制品牌欧蒂尼达成战略合作，半个月后再次牵手定制家居品牌德维尔。由此可见，芝华仕正在加速布局整家渠道合作。

（2）世界杯来袭，慕思合作比利时国家足球队。日前，慕思官宣签约比利时国家男子足球队，成为其2022-2023年度中国区合作伙伴。慕思与比利时国家男子足球队，无论是在发展路径还是在进取、创新精神上都有着极高的契合度。今年世界杯期间，慕思将和广大球迷一起见证比利时国家男子足球队的辉煌征程，用欢呼和呐喊致敬每一个经典时刻。此次慕思与比利时国家男子足球队的合作，不单是为了燃动消费者的热情，更是慕思健康睡眠文化可持续发展的一环，希望藉由足球的力量加深人们对于睡眠与运动强关系的深度理解。

（3）总投资15亿，尚品宅配总部奠基动工。11月10日，尚品宅配集团金融城总部项目举行了简单而庄重的开工仪式。根据规划，该项目位于广州市天河区金融城东区，项目建筑面积为79478㎡，楼高131.9米。将打造成尚品宅配整装产业互联网平台+全球创新研发基地+新零售商业综合体+总部大楼，将用作全方位展示其工业互联网先进应用成果，并深入实践家居领域新零售商业模式。

纺服板块投资建议：纺织制造方面，10月美国CPI环比增加0.4%，同比上涨7.7%，低于市场普遍预期，表明美国通胀形式略有好转，外需或有望迎来改善。建议继续关注深度绑定下游优质客户的针织服饰制造龙头申洲国际。品牌方面，多品牌双十一首轮预售数据表现靓丽，建议继续关注大单品策略效果显著的珀莱雅、下沉市场布局领先的珠宝龙头周大生、本土运动服饰龙头安踏体育。

家居板块投资建议：家居用品板块方面，10月家具社零同比下滑6.6%，降幅收窄0.7pct，环比有所改善。地产利好政策频出，叠加疫情防控逐步优化，房地产市场加速恢复预期进一步提升，有望带动家居板块估值的修复。同时，保交付下大宗业务逐步回暖，零售端业务有望通过多品类融合、整装大家居模式下赋能企业成长。建议继续关注零售渠道力领先，整装先发优势显著的欧派家居、推出整体睡眠解决方案的顾家家居、积极推进整家布局，估值向上空间充分的索菲亚，以及渠道规模持续扩张、多品类接力增长的喜临门、金牌厨柜、志邦家居。

风险提示：地产政策效果不达预期；国内疫情持续出现反复；品牌竞争加剧；汇率大幅波动；原材料价格波动风险等。

（来源：华金证券）

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