光伏向上趋势明确，储能放量确定性增强

新能源板块大部分公司三季报已披露完毕，整体车光储公司业绩亮眼，特别是光伏储能相关标的有很多超预期，反映光储基本面趋势向上。

(相关资料图)

从光伏来看，Q3国内新增装机21.7GW，同比+73%，环比+23%，分布式占比72%，集中式占比28%，装机数据高增。随着年底将要装机的组件陆续出货结束，预计未来1-2月将迎来产业链需求上的节奏性出货降温，叠加上游硅料产量持续增加（9月国内多晶硅产量7.6万吨，环比+24%），预计硅料价格下行渐行渐近，光伏明年向上趋势明确。

光伏需求向上推动储能需求增强，随着政策端强制配储的进一步推进，共享储能等新型商业模式的积极探索，并且根据公开招标订单持续增加也得到印证，国内大储的放量确定性进一步增强。

行业观点：车光储全面看好，建议积极配置

新能源汽车：周期底部，看好电池和强势材料。新能源汽车板块是长周期优质超级赛道，目前已进入低波动高增速成长阶段，到2025年预计复合增速在40%左右。我们预计2022年全球新能源汽车销量1,027万辆，同比+53%，渗透率13%。下游来看，9月中国销量70.8万辆，同比+98%，环比+6%，9月美国销量8.0万辆，同比+43%，环比+7%，9月欧洲销量19.2万辆，同比-11%，环比+20%；中游来看，8月全球装机45.7GWh，同比+90%，9月国内装机31.6GWh，同比+101%；上游来看，电池级碳酸锂最新价格为54.0万元/吨。建议积极布局新能源汽车板块，重点关注比亚迪、宁德时代、亿纬锂能、孚能科技、当升科技、容百科技、德方纳米、璞泰来、贝特瑞、天奈科技、恩捷股份、星源材质、壹石通等。

光伏：全面翻多，看好主材和辅材，首推宇邦新材。光伏板块是中国制造业具备全球竞争力的优秀代表，随着平价时代到来，以及全球碳中和浪潮的推进，光伏行业正处于周期性到成长性的转变，预计到2025年均复合增速在30%左右。我们预计2022年全球光伏装机量255GW，同比+47%；其中中国预计装机95GW，同比+79%，海外预计装机160GW，同比+33%。基于政策、业绩、估值三因素共振，我们翻多光伏行业，重点关注宇邦新材、隆基绿能、晶澳科技、晶科能源、天合光能、通威股份、福斯特、海优新材等。

储能：户储需求高歌，大储值得期待，重点关注电池和逆变器。储能板块是全球能源革命的重要枢纽，长期空间大，在发电侧、输配电侧、用电侧都有重要应用。目前正处于导入期向成长期切换，随着政策支持以及技术进步带来的成本下降，储能装机量未来将得到快速提升，预计未来几年复合增速在80%以上。我们预计2022年全球新增储能装机量124GWh，同比+127%，今年欧洲出于能源安全考虑快速拉动了全球储能需求，目前储能景气度较高。建议积极关注储能板块，重点关注派能科技、阳关电源、锦浪科技、固德威、禾迈股份、昱能科技、德业股份等。

市场动态：上周行业弱于大盘，估值处于历史底部区域

市场表现：申万电新指数（801730）涨幅-5.2%，上证综指涨幅-4.0%，深证成指涨幅-4.7%，沪深300涨幅-5.4%，创业板涨幅-6.0%，中小板涨幅-4.1%，中证500涨幅-2.9%。

市场估值：上周末电新指数PE估值为39倍，2021年以来行业PE平均值为51倍，最高值为79倍，最低值为34倍。周末电新指数PB估值为4.7倍，2021年以来行业PB平均值为5.3倍，最高值为7.7倍，最低值为3.7倍。

标的涨跌：上周电新行业个股涨幅前3位为宝明科技、快可电子、捷佳伟创；涨幅末3位为壹石通、翔丰华、道氏技术。

建议关注标的

新能源汽车：比亚迪、宁德时代、亿纬锂能、孚能科技、当升科技、容百科技、德方纳米、璞泰来、贝特瑞、天奈科技、恩捷股份、星源材质、壹石通；光伏：宇邦新材、隆基绿能、晶澳科技、晶科能源、天合光能、福斯特、海优新材；储能：派能科技、阳光电源、锦浪科技、固德威、禾迈股份、昱能科技、德业股份等。

风险提示

公共卫生事件风险，俄乌冲突风险，需求不及预期风险，供给释放过快风险，政策扰动风险。

（来源：中邮证券）

标签： 向上趋势