今日聚焦!需求叠加中报预期 煤炭价格迎戴维斯双击

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上周动力煤秦港（Q5500）平仓价报价从 1245 元/吨上涨至 1255 元/吨后回落，当前报价环比持平。供给端：国内供应并不宽松， 马上进入旺季供给形势仍旧严峻，增产政策仍需推进；需求端：随着复工及全国气温高升， 当前电厂日耗持已经超过 2021 年水平（火电大年） ，电厂可用天数快速下行。

政策方面， 大力推进年度长协 100%全覆盖工作， 7 月 8 日完成合同补签，预计年度长协比例会有进一步提升，电企企业的用煤成本会得到一定程度的缓解；然而，该政策从 2022 年 3 月份即开始推出，预定是在 5 月 1 日完成合同的换改签并达到 100%全覆盖的目标，虽未完全实现 100%全覆盖，但年度长协比例在一直提升。

开源证券表示，后期判断：供给方面，新产能增量仍存在不确定性，下半年党的二十大召开将带来环保、安监压力，生产或将受到一定制约；欧盟及印度等国均在全球抢购煤炭， 叠加海内外煤价倒挂，中国进口煤量存在较大挑战；需求方面， 迎峰度夏以及复工和稳增长政策正在加速落地，全国用电量提升有望带动耗煤量提升。

当前影响煤炭板块走势主要来自于宏观层面的衰退隐忧，但也不能完全证实，市场情绪恢复后，仍将回归基本面。当前进入旺季且复工&稳增长，可顺势做多煤炭板块，同时考虑到非电用煤市场紧缺及中报业绩陆续发布，可关注板块的结构性行情。 非电用煤及海外弹性受益标的：兰花科创、兖矿能源；本身高长协不受政策影响的受益标的：中国神华、中煤能源、电投能源； Q2 业绩环比大增的：陕西煤业、晋控煤业。其他可关注焦煤预期改善逻辑受益标的：山西焦煤、平煤股份；能源转型受益标的：靖远煤电、华阳股份、美锦能源；债务重组受益标的：永泰能源。

国盛证券表示，需求是当前煤价的核心矛盾，入伏将至，民用负荷快速提升，日耗仍会持续攀升，叠加产地市场煤供应&运力日趋紧张，支撑煤价偏强运行。当前，半年报预告窗口期已至，陕西煤业已于本周率先发布半年度业绩预告（公司预计 2022 年上半年实现归母净利润 242 亿元-249 亿元，同比增长192%-200%），煤价高位下，煤炭板块业绩确定性较强，而估值处于历史底部，考虑到煤企高利润有望长期持续、高现金流背景下不断提高分红比例，煤炭板块正在迎来业绩&估值的戴维斯双击。坚守核心资产，看好高长协占比、高分红煤企的估值修复，重点推荐：中国神华、中煤能源、陕西煤业、平煤股份。煤价上行周期中，看好高弹性品种，推荐：晋控煤业、兰花科创，兖矿能源。焦煤首推山西焦煤、平煤股份。

研报参考：

国盛证券-20220711-煤炭开采行业周报：中报预告迎密集发布，需求仍是当前核心矛盾

开源证券-20220711-煤炭开采行业周报：煤炭回归基本面逻辑，关注结构性机会

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