快看：氢能源是实现碳中和的必经之路！氢燃料电池龙头值得关注

发展氢能源是优化替代传统化石能源，真正实现碳中和的优选之举。我国碳排放量位列全球第一，长期发展会导致生态环境不断恶化且能源危机日益显著，已严重威胁到我国在国际中的能源发展地位，促使我国走上发展新能源之路。其中氢能凭借：取环保、获多元、储有量、用有需且高效，既为燃料亦为能源发展使用，成为我国走经济社会可持续发展之路的必要路径。

(资料图片仅供参考)

2060年中国氢能需求量达约1.3亿吨，使用氢能代替传统能源减少碳税效率高达76.7%，合计可节约超过700亿美元碳税。从碳排放降本角度看，2060年工业用氢占比最大超过60%，可实现减少碳排放量141.1亿吨，节约423.3亿美元的碳税；为交通运输领域减少碳排放量72.76亿吨和建筑及其他部分减少21.01亿吨，分别实现减少218亿美元和约63亿美元的碳税。逐步实现2060年碳中和降本、优化能源格局提升国际地位的多元目标。

成本是制约氢能发展最主要的因素，制储运加注各个环节成本均有下降空间。目前，制氢环节上，主要依托化石燃料合化工生产中副产物作为主供氢源的原材料以节省制氢成本，未来最优解绿氢主要通过国家政策引导，从原料供应、技术及相关设备三维度突破；储氢环节上，一方面高压气态瓶改造成为重点，另一方面，需推动低温液态储氢和介质储氢的发展；运氢环节未来趋势主要在液氢运输以及管道运输，通过技术发展与规模化生产双向驱动降成本之路；加注环节加强顶层设计，利用传统能源企业基础设施优势合建加氢站降本。

氢能源是实现碳中和的必经之路

在实现碳中和的目标背景下，发展氢能成为实现能源战略转型的必经之路。首先，氢储能可以克服风、太阳能等可再生能源在大规模开发利用时产生的消耗和储存问题。其次，氢能能够为企业提供清洁的能源替代方案，通过逐步替代传统能源的消耗以减少及消除碳排放。因此，氢能是中国由高碳能源向低碳化、最终转变为无碳化能源的第三次能源革命中重要的能源载体。交通领域是氢能需求的主要增量来源，也是实现氢能向其他领域大规模拓展的突破口，氢燃料电池汽车是现阶段实现氢能在交通领域推广和应用的切入点和关键点，氢能联盟预计2050年氢能在交通运输领域的应用为2458万吨，占比氢能源需求41%。

我国燃料电池汽车行业处于商业化初期阶段

燃料电池系统市场集中度高（CR5达93.2%）：我国燃料电池汽车行业处在商业化初期阶段，2019年、2020年、2021年我国市场销售的燃料电池汽车总数分别是2737、1177、1586辆，市场规模较小且采用燃料电池系统的商用车制造商集中度高。2020年前五大燃料电池系统供应商以燃料电池系统总销售功率输出计的总市场份额达到93.2%。亿华通招股说明书预计2035年中国氢能产业值将达到5万亿元人民币，交通运输领域氢气需求量将由2020年不足1%增至2050年40%左右。灼识预计到2025年我国燃料电池系统销量将达到51200套，5年CAGR达94.8%。2025年我国燃料电池系统成本将降至2200元/KW，相比2020年下降63.3%。第一批3+2燃料电池示范城市群落定，政策催化下我国燃料电池系统国产化、降成本有望加速到来：自2021年8月起，我国批准了北京、上海、广东、郑州和张家口为首的五个燃料电池汽车示范应用城市群的建议，并计划为期4年的示范发展。2021年我国燃料电池汽车、电动车、燃油车百公里综合成本为924元、441元、528元，根据灼识咨询预计，到2030年我国燃料电池汽车、电动车、燃油车百公里综合成本为445元、405元、538元，同比增长-51.8%、-8.1%、+1.8%，燃料电池汽车的经济性凸显，降成本幅度大。

投资建议：

东吴证券建议关注氢燃料电池系统技术领先的头部企业【亿华通】。

【亿华通】是氢燃料电池系统龙一，2020年市占率为34.8%，已与宇通客车、北汽福田、中通客车、吉利商用车等国内知名车企达成深度合作。公司技术来自我国动力电池领军人欧阳明高院士团队孵化，2021年底，公司发布了额定功率达到240kW的燃料电池系统产品，遥遥领先于国内同行业企业。

风险提示：

1、政策风险：若政策推进不及预期，可能会影响行业发展。

2、行业风险：若行业未产生规模效应可能会影响上游需求增长；若行业竞争加剧可能会影响行业成长；

3、行业内公司持续亏损风险：行业内公司尚未盈利，若需持续研发投入，可能会使行业内公司继续亏损。

来源：

东吴证券-氢燃料电池行业深度报告：“氢”舟已过万重山，氢燃料电池行业蓄势待发-20220620

艾瑞股份-从氢能源产业链看行业发展：拨云雾，睹“氢”天-20220610

标签： 氢燃料电池 必经之路