金属期货及农产品期货日评

锌：受天然气和镍价影响，锌价大幅上行；
周四LME镍涨停，沪镍涨停，伦锌3月23日上涨6.41%，今天回调1.25%。沪锌主力合约2205较前一交易日上涨1.81%。按照青山与银行达成的协议，青山手中仍然持有大量镍空头。俄乌战争仍然在持续，俄镍尚不能进入交割，镍的多空资金仍然在博弈中，交易风险极大。另外俄罗斯宣布与欧洲天然气交易将使用卢布结算，受此消息影响，欧洲天然气价格大幅上行带动电力价格短线快速拉升。俄乌战争之后欧洲电力价格短期大幅波动，但锌炼厂没有传出进一步减产的消息，法国Auby炼厂在政府政策支持下将在未来几周复产。短期的电力价格波动没有传导至炼厂端，后续需要持续观察电力价格的运行区间。而国内受疫情影响，终端需求偏弱。短期锌价缺少趋势性行情，大概率高位震荡。
贵金属：通胀预期提振 金银震荡上涨；
周四，黄金白银期货震荡上涨。截至14:30，沪金主力合约AU2206暂报399.12元/克，上涨1.19%；沪银主力合约AG2206暂报5128元/千克，上涨0.96%。美联储票委梅斯特加息表态激进，表示美联储今年需要进行数次50个基点的加息，且需要尽早采取更积极的行动。隔夜原油价格上扬提振通胀预期，贵金属震荡上涨。随着美联储3月会议结束，金银短期内暂时缺乏新变量影响或将暂时维持震荡。但较长期来看，一方面历史走势显示加息落地后黄金存在向上驱动，白银相对黄金偏弱。另一方面美国2月CPI同比续创新高经测算3月大概率进一步走高，缩表仍未开启期限利差收窄，市场交易滞涨情绪难降温持续利好黄金。
豆类：多头集中离场 连粕整数关口冲击未果；
周四连粕冲高回落，早盘期价一度上冲，高位平仓盘踊跃，期价高位回落。国际方面，CBOT大豆电子盘震荡收跌，伴随着国际原油价格的回落，美豆主力合约也回落至1700附近寻找支撑。市场当前等待下周种植面积意向报告，目前市场不太认可此前2月展望论坛8800万英亩的预估。当前美豆自身基本面多空因素交错，市场更多跟随国际原油在市场而动。受此影响，国内豆粕现货小幅下调报价，本周豆粕成交放量，基差成交明显好于上涨，买涨不买跌的市场习惯仍在。连粕主力合约在上冲4500未果后，多头开始平仓并移仓9合约合约，本周以来9月合约增仓放量。5-9价差逐步缩小。尽管豆粕偏强格局仍在，但整数关口多头集中获利平仓凸显，低位多单谨慎持有，不宜追高。
油脂：国际原油回落 油脂高开低走；
周四国内油脂期货高位回落，期价未能延续夜盘反弹趋势，市场早盘高开低走，市场回吐隔夜部分涨幅。现货方面，豆油、菜油、棕榈油则上调报价，幅度在300-600元/吨。
周四BMD毛棕榈油期货下跌，国际原油的高位回落，周四美国和盟友将在布鲁塞尔举行会议，讨论加强对俄罗斯的制裁。地缘政治的不确定性，意味着市场波动加剧。此外印尼首席经济部长周四表示，印尼不会止步于30%的生物柴油强制掺混项目，并将继续从棕榈油中生产其他绿色燃料。印尼生物柴油协会预计印尼2022年生物柴油出口量为100万千升。印尼当前棕榈油库存相对偏高，政府已经对出口限制放开，在生物柴油政策方面继续释放利好以缓解国内供给压力。受此影响，国内油脂依然处于供需双降的格局中，疫情扰动到来的需求降级短期仍未得到缓解，4月之前，大豆以及棕榈油到港量均处于偏低局面，短期国内油脂库存依然处于低位。当前市场交投集中在国际原油的走向，自身供求次之，在国际原油价格波动剧烈的背景下，国内外油脂震荡加剧，短线操作为宜。
白糖：郑糖震荡回落 短线交易为主；
周四，郑糖早盘后维持震荡走弱走势，成交维持低位，持仓继续向远月转移。国际市场来看，油价引领近期原糖走势，基本面上印度出口依然限制糖价上方空间。国内郑糖小幅弱势震荡，现货持平。总体来看，郑糖短期维持震荡观点。运行区间参考5750-5900元/吨。操作上建议短线交易为主。
棉花：郑棉偏强运行 短线操作为主；
周四，郑棉震荡回升，成交减少，持仓小幅增加。现货指数价格下调，3128B指数较前一日下调24元/吨。国际市场来看，需求方面因为中国采购预期良好，等待出口报告。供应方面主产区天气恶劣。棉价走势强劲。国内来看，基本面变化不大。上方受到需求疲弱以及套保压制，上行空间受到抑制。但外盘强势下限制下方空间。操作上建议短线交易为主。
玉米:现货稳定 期货震荡；
周四玉米期货震荡为主，主力c2205合约暂报2900元，较上日结算价涨0.07%。现货方面，北方港口玉米价格相对坚挺，鲅鱼圈因疫情物流继续暂停，锦州锦州市境内7个高速公路关闭，锦州新粮集港报价2750-2770元/吨，较昨日持平；广东蛇口新粮散船2870-2900元，集装箱一级玉米报价2900-2940元/吨。从较长期来看，国内年度产需缺口仍较大，需要玉米保持在较高水平去刺激替代性谷物的进口及未来播种，加上目前国际俄乌的格局延续紧张态势及乌克兰的春播可能受到较大影响，国际谷物维持在较高水平，导致进口利润开始倒挂，这将对国内玉米市场形成强有力的支撑。操作上，逢低滚动做多。
生猪:现货趋稳 期货近弱远强；
周四生猪期货近弱远强，主力c2205合约暂报12855，较上日结算价跌0.16%。现货方面，河南12.2元/公斤-12.7元/公斤，较昨日持平；山东报价12.3元/公斤-12.9元/公斤，较昨日持平。根据农业农村部的能繁母猪存栏数据来看，2021年7月国内能繁母猪存栏见到高点意味着肉猪供应出栏高点大致在5月前后，意味着未来1-2月内供应仍以增加为主；需求方面，新完疫情在国内多地抬头，多地管控措施加强，餐饮消费再度受到打击，对猪肉消费压制明显。近期玉米、豆粕价格上涨，饲料成本抬对，养殖亏损扩大，目前盘面3、5、7月合约均处于成本线之下，盘面隐含的本轮熊市周期二次探底的亏损时长超过了半年，考虑到去年行业已经经历了近5个月的深度亏损，对照前几轮熊市周期的亏损幅度及时间，盘面可能对本次探底的时长及幅度有了较充分交易。操作上，近月延续震荡思路。7、9月合约关注逢低买入机会。
苹果：清明节日备货 苹果延续上涨；
周四，苹果期货延续强势。主力合约AP2205偏强震荡，较上一交易日涨1.6%左右，持仓6.9万手。现货方面，清明节备货开始，产区交易热度较高。其中山东全面恢复成交，客商采购积极性偏强；陕西地区出货亦稳定。产区节日备货，走货速度加快。叠加下方优果率支撑，苹果偏强运行。操作建议偏多思路对待。
花生：主力换月成功 花生大幅下行；
周四，花生期货大幅下跌。主力合约PK2210尾盘跳水，较上一交易日跌1.3%左右，增仓0.5万手，持仓6万手。现货方面，油厂收购意愿尚可，市场信心继续得到提振，价格有所支撑。但目前部分地区如吉林交通仍受限制。主力合约换月成功，新季尚未进入生长期，关注产区天气情况及农户种植意愿。操作建议震荡思路对待。
来源：国信期货

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