金融期货、金属期货及农产品期货早评

国债：预期刺激加码 国债多单轻仓；
近期国内上海、深圳两个一线城市双双由于疫情进入暂停。在资本市场层面上，市场风险偏好快速下降，资金偏好更加倾向于谨慎。风险偏好有利于国债。经济预期层面，疫情的扩展导致经济有望进一步担忧，私人投资有望进一步谨慎，需要政府投资做引导，预期央行将会施行货币宽松的政策，国债多单轻仓。
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股指：中概股续挫 股指继续观望；
近期中概股大幅下跌，这与前期美国对外国上市公司要求底稿新规有关。国内证监会与美国相关部门的沟通并未打消资本规避法律风险的态度。美国上市的中概股纷纷重挫，与香港关联的上市公司也大幅下跌。从而影响到北上资金持续净流出。国内资金方面，赛道股的崩溃，以及国内局部地区新疫情导致国内两个股票最发达的地区出现暂停。国内风险规避情绪浓厚，股指继续观望。
铜铝：Lme加强监管设置停板，有色分化波动难平；
本周以来LME铜期货延续冲高回落，截至周一Lme铜期货收报9887.5美元/吨，下跌2.11%，LME铝期货收报3315美元/吨，下跌4.74% ，沪铜期货主力合约Cu2204收报71380元/吨，下跌0.87%，沪铝期货主力合约Al2204收报21730元/吨，下跌0.80%。近期金融市场峰回路转走势跌宕难料，有色金属各品种有所分化，但价格巨大波动难平。三月以来，欧美对俄升级制裁持续冲击全球货币体系和脆弱的供应链，一度引发国际商品价格整体上涨，然而市场期盼的乌克兰危机缓和，却仍受到欧美不断拱火升级单边制裁和金融贸易链遭到冲击挑战，俄乌危机前景难测。目前国内外监管显著加强，lme最新宣布15日起除镍以外其他基本金属合约的每日最大涨跌幅度将为15%，而镍为至少加减5%并将根据市场情况继续审查和调整。有色市场供需错配库存不足下的逼仓风险已面对监管政策和资源端前所未有的限制，前期强势的有色品种如镍或出现或出现类似2021年十月份的大幅修正，虽然内盘将较海外更具有韧性，但监管压力和多头高位撤回压力下回调速率空间不容小觑，当前建议投资者聚焦短期反转后的杀跌风险，注意资金管理和风控，有色加工企业以锁定利润套期保值为主，机构和产业投资者更多聚焦价差回归和比价外强内弱回归反套机会。
锌：俄乌局势不定，锌价高位震荡；
周一晚间，锌价高位震荡，沪锌主力合约较前一交易日下跌1.04%。俄乌局势目前走向不定，短期局势有所缓解，天然气价格短线快速下行带动电力价格下行，但电价仍然是历史高位，德国电力期货价格接近300欧元/MWH，炼厂仍然有减产的可能性。LME库存持续下滑，外盘基本面偏强。内盘库存仍然处在高位，短期国内疫情加重，或影响终端需求，内盘基本面相对偏弱。内外盘基本面背离，短期锌价高位震荡。操作建议：暂时观望。
贵金属：避险情绪降温 金银回调；
周一晚间，COMEX金银期货均下跌。COMEX黄金期货下跌1.2%，报1960.8美元/盎司，COMEX白银期货下跌3.3%报25.212美元/盎司。国内夜盘方面，沪金2206主力合约报399.90元/克，下跌0.82%；沪银2206主力合约报5019元/千克，下跌1.97%。
俄乌谈判进展使市场避险情绪有所降温，金银继续回调。在上周欧洲央行鹰派表态后本周美联储会议加息落地在即。在通胀与紧缩预期的博弈中通胀仍将占据上风，以美元计价的黄金仍有望创历史新高。一方面鲍威尔在国会听证会上3月加息25bps的表态紧缩不及市场预期，历史走势显示加息落地后黄金存在向上驱动，白银表现相对偏弱。另一方面，美国2月CPI同比续创新高经测算3月大概率进一步走高，职位空缺率仍高企工资通胀螺旋下通胀仍存支撑，10年期通胀预期持续创出历史新高。情绪上美债10年-2年期限利差收窄至2年多来低位，市场交易滞涨情绪持续，建议贵金属以回调买入为主。
花生：偏强震荡 追涨意愿下降；
周一，花生期货大幅反弹。主力合约PK2204偏强震荡，收8456，较上一交易日涨1.42%，减仓0.7万手，持仓8万手。现货方面，部分油厂收购指标有所放宽，油料米获得支撑。但目前市场追涨意愿有所下滑，成交重新回到清淡的氛围当中。全国花生通米价格约8116元/吨左右，处于企稳状态。花生油方面，油厂按计划生产，贸易商仍在消耗年期备货库存。油厂压榨利润有限，且库存仍较为充裕，市场购销较为谨慎。花生商品米进入消费淡季，预计冲高动能有限。操作建议震荡思路对待。
苹果：多空博弈 建议观望；
周一，苹果期货大幅走低。主力合约AP2205跳空低开，收9494，跌3.77%，减仓0.8万手，持仓8万手。现货方面，受疫情影响，产区疫情管控出货放缓，看货客商数量也有所减少。据卓创资讯统计，截至上周四，全国冷库目前存储量约为623.49万吨，冷库周度出库量约19.18万吨，走货速度环比下滑。产区担忧后市好货供应，惜售情绪仍然偏浓厚。受产地涨价影响，下游或被迫提高销售价格，这样不利于下游实际走货。优果率下滑与偏弱需求博弈，目前苹果波动较大，建议暂时观望。
白糖: 原糖小幅下挫 追随油价跌势；
原糖价格有所回落，因原油价格出现重挫。05合约下跌0.11美分/磅，跌幅为0.6%。原油价格出现大幅下跌，受累于供应可能增加，并且俄乌局势有缓和迹象。不过巴西石油公司将汽油价格上调18.7%。如果不再次下调，这将促使巴西生产商更倾向于生产乙醇，对应糖价或达到20美分。夜盘郑糖冲高回落。供应上存在利好。但近期国内疫情抬头，对于消费影响偏空。操作上建议短多交易为主。
棉花: 美棉下跌 商品回落打压；
美棉中幅下跌，跟随大宗商品整体颓势。05合约下跌2.26美分/磅，跌幅为1.87%。原油价格大幅回调，商品整体避险情绪蔓延。全球最大消费国中国因疫情再次封锁，打击市场人气。夜盘郑棉跟随外盘走弱，考验六十日线支撑。总体仍在宽幅震荡区间内。短期外部因素干扰较多。操作上建议短线交易为主。
油脂：原油重挫 国际油脂大幅走低；
周一CBOT豆油期货市场收盘下跌，主要因原油期货挫跌近6%的影响。5月豆油合约收跌2.08美分，报每磅73.95美分。受此影响，夜盘连豆油低位震荡收跌，多头仍在加速离场中。
周一BMD毛棕榈油期货下跌5%以上，外部植物油市场以及原油下跌，引发多头平仓，盘中跌幅高达10%。后因阿暂停豆油出口登记收复部分跌幅。5月毛棕榈油期约收低367令吉或5.47%，报6,340令吉/吨。夜盘马棕油低位运行。受此影响，夜盘国内连棕油继续震荡下行。截止收盘P2205收11284，跌544（-4.6%）。
洲际交易所(ICE)加拿大油菜籽期货周一下滑，因俄罗斯和乌克兰之间的谈判仍在继续，增加了最终将解决乌克兰受困作物问题的可能性。5月油菜籽合约下滑9加元，收报每吨1,122.20加元。夜盘菜油低位震荡。随着国际原油的下挫以及马棕油产量的修复，国际油脂开启调整行情，内盘油脂连棕油领跌，多头平仓加剧，油脂间价差有所修复，市场调整仍将继续。短线偏空操作为宜。
豆类：美豆先扬后抑 油粕套利提振连粕；
芝加哥期货交易所(CBOT)大豆期货周一下跌，未能延续早盘涨势，当天技术抛盘活跃。阿根廷决定暂停豆油和豆粕出口登记，确保国内供应，这一度支持豆价上涨。不过随后由于阿反对声音明显，技术抛盘涌现，迫使豆价回吐早盘涨幅。5月期约收跌5-1/2美分，结算价报每蒲式耳16.70-1/2美元。与之相比，连粕夜盘震荡收涨，买粕卖油套利给市场带来提振，期货走势强于现货，基差缩小。短线偏强操作为宜。
玉米:疫情影响 夜盘上涨；
周一夜盘玉米期货上涨，主力c2205合约暂报2872元，较上日结算价涨0.88%。现货方面，因东北部分地区疫情管控，物流受阻，北方港口玉米价格反弹，锦州新粮集港报价2740-2750元/吨，较上周五提价30-40元；广东蛇口新粮散船2850-2880元，较上周五下跌10元，集装箱一级玉米报价2890-2940元/吨。近期国内部分产区疫情风险加大，管控加强，上粮减少，提振区域现货，但前期俄乌局势的担忧刺激了贸易商及加工企业进行了较大程度的补库，目前企业库存已经回到相对较高水平，此外政策方面，稻谷定向拍卖已经如约而至，叠加高层重提玉米大豆的保价稳供，预计短期玉米震荡为主。操作上，观望。
生猪:供应充足 近端下跌；
周一生猪期货延续近弱远强格局，近月合约Lh2205合约下跌逾2.5%，远月相对较强。现货方面，河南报价11.8元/公斤-12.3元/公斤，较昨日持平；山东报价12.3元/公斤-12.9元/公斤，较昨日持平。从后期来看，规模场仔猪出生数量在2021年8月达到阶段性峰值，9月小幅减少，10、11月减幅扩大，按时间推算，整体出栏压力在3月仍然较大，4月之后或有所减轻，但整体新冠疫情在全国形成的影响仍然存在，消费季节性回升力度较弱，这将限制后期现货价格反弹力度。目前盘面LH2205连续下跌后，高升水风险已有一定释放。操作上，空单逢低止盈。
来源：国信期货

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