稳增长政策力推基建投资 看水泥行业的投资机会

节后，水泥板块迎来小波短上涨，水泥指数涨幅10.63%，为节后市场表现较为活跃的板块之一。水泥板块之所以能够走强，主要在于节后市场对于稳增长预期的增强，以及政策面对基建投资力度的加大。

去年底，财政部已向各地提前下达了2022年新增专项债务限额1.46万亿元，重点用于交通基础设施、能源、生态环保等基础设施、国家重大战略项目等九大方向，基建投资增速有所加快。

虎年开工第一天，福建、湖南、上海、陕西等地就有数千亿元投资规模的重大项目密集开建，涉及新老基建、智能制造、新能源新材料等领域。随着节后工人返工及专项债加速发行，基建投资和建设开始发力。

在政策利好推动下，虎年第一交易周，基建类行业以及相关周期性板块迎来市场热炒，建筑、工程机械、钢铁、建材、地产等行业全面走强，带动沪市强势反弹，开启了周期性行业修复性行情。从市场炒作的逻辑上看，大基建板块整体围绕上中下游展开联动式炒作，涉及上游材料中游工程建设、设计、施工以及下游的工程机械等，涵盖新老基建，公路、铁路、特高压、港口以及5G、互联网等领域。而市场对大基建的炒作遵循政策预期，政策兑现以及行业复苏带来的弹性增长。前期市场炒作，在于去年年底对稳增长预期下基建投资的预期炒作，后期将向政策兑现和行业复苏转变，但然，这样炒作的时间也将呈现出一定的结构性和阶段性。

据生意社监测显示，近期华东地区水泥行情走高，周初价格为510元/吨，周末价格为520元/吨，上涨了1.96%，当前价格环比下跌了5.45%，当前价格同比去年上涨了3.96%。春节过后，天气情况不佳，华东地区雨雪天气较多，建筑工地复工缓慢，但水泥市场库存低位，华东地区水泥行情试探性上涨。据生意社预计，春季到来，水泥市场需求正在恢复，短时间内，水泥市场或将迎来小幅上涨。

目前，水泥行业已步入需求下行期，未来行业关注点将聚焦于“双控”“双碳”目标下行业供给端改变带来的机会，政策方面，要求2025年标杆产能比重超过30%，未来行业2500T/D及以下规模产能有望陆续退出，总产能将收缩8.6%以上。而水泥行业未来有望纳入碳交易，碳税+减排改造将增强龙头企业的竞争优势，增强企业的市场话语权和区域影响力。在稳增长政策提振下，基建投资叠加地产底部回暖，水泥行业有望呈现“量减价增”发展趋势，将进一步提升行业的集中度，提升龙头企业的业绩增长。

目前，水泥板块的整体PE（TTM）为8.8倍，PB1.3倍，行业估值均处于历史相对低位。存在较高的安全边际，同时，随着水泥行业发展现状的改善，企业的盈利能力也有望大幅改善，在稳增长以及双碳政策的驱动下，水泥行业有望迎来中长期投资机会，重大关注头部企业和区域性龙头未来业绩改善下的投资机会，关注企业如：海螺水泥、华新水泥、上峰水泥、中国建材、天山股份、塔牌集团、万年青、华润水泥等。(投资顾问：朱华雷，执业证书编号：A0680613030001)

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