【热闻】食品饮料行业周报：渐进复苏，无需过度悲观

投资要点：

白酒：近期高端酒批价稳定在合理区间，我们认为渐进复苏非一蹴而就，但行业仍存在结构性机会，无需过度悲观，建议把握确定性相对较高的高端与区域酒企，建议关注泸州老窖、今世缘、金徽酒、老白干等。

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本周行业要闻：1）五粮液亮相2023年APEC工商领导人中国论坛。公司不断深化与APEC等经济合作论坛的合作，与世界对话，推动五粮液加快“走出去”，领航中国白酒走向世界。2）6月20日，2023年度贵州省工业和信息化发展专项资金（第五批）拟支持项目公示。根据《省工业和信息化厅关于做好2023年省级财政专项资金储备项目入库申报工作的通知》文件要求，经自愿申报、地方推荐、项目评审等程序，其中涉酒项目共有10个（排名不分先后），包括：1.贵州珍酒新增5000吨大曲酱香型白酒技改工程。2.金沙酒业3万吨基酒一期3750吨扩建项目。3.劲牌茅台镇酒业年产1.5万吨酱香型白酒技改项目。4.夜郎古年产1万吨酱香型白酒技改项目（一期工程）。5.无忧酒业年产2000吨酱香型白酒及工业文化旅游示范企业建设项目。6.王家老作坊酒业年产2000吨酱香型白酒技改项目。7.青酒老厂区酱香型白酒生产建设项目。8.贵梁酒业酱香型白酒生产基地建设项目。9.习酒李子春物流园5G+数字化工厂项目。10.国台酒庄5G数字化包装车间（一期）项目。

啤酒：消费呈现年轻化、高端化趋势，同时消费场景特性明显，从传统的餐饮消费拓展至新兴社交。据《天猫2022啤酒趋势白皮书》，18-35岁年轻消费者已成为啤酒消费增速最快的人群。美团2023年酒吧指南同样显示，5月以来酒吧夜间消费规模同比去年增长超55%，20-35岁的酒吧消费人群占比超8成。此外，今年以来“精酿酒馆”相关搜索量同比去年上涨320%。为积极应对行业新趋势，燕京啤酒布局北京、广西两大精酿啤酒生产基地，快速孵化高端品牌产品。重庆啤酒旗下乐堡纯生近期锚定年轻消费群，以“出挑”为核心概念进行系列化焕新升级。我们认为，随着Z世代消费群生活方式和消费观念的转变，啤酒消费将更加注重品质、情感等需求，这一变化将进一步助推消费升级，加速行业高端化发展，建议关注青岛啤酒、重庆啤酒、华润啤酒。

软饮：茶饮料、功能饮料热度攀升，积极挖掘细分赛道成长机会。据食品板，2023年上半年茶饮料品类爆发，呈现四大新趋势：一是无糖茶热度持续走高；二是大麦茶、果茶成为品类创新风口；三是推出大规格茶饮料；四是兴起鸭屎香风味等口味新潮流。同时，功能饮料中电解质水、运动营养饮料两大细分赛道崛起。基于“疫后补充电解质”的市场需求，电解质水品类高速扩容，东鹏、脉动、健力宝等品牌争相加码，东鹏也发布首款运动营养食品。我们认为，各大软饮公司积极加码推新，有利于共同培育软饮新赛道，引导消费新需求，在细分品类中挖掘新的增长机会，建议关注百润股份、东鹏特饮、香飘飘。

速冻食品:看好行业景气提升。据冷冻食品公众号，必胜客中国第3000家门店近日在河北秦皇岛开业，目前必胜客已进驻全国600多个城镇，我们认为餐饮龙头终端扩张将持续带动上游行业需求放量。速冻食品及预制菜行业有望继续受益于B端餐饮需求恢复以及C端家庭消费粘性的形成。考虑到我国人均预制菜消费水平仍较低，我们看好B/C端兼有布局、具备规模化产能及渠道优势的龙头企业冷冻烘焙：行业持续扩容，步入增长快车道。6月21日，南侨食品披露5月归属于母公司股东的净利润同比减少27.61%，主要系欧洲乳制品涨价导致进口品毛利率下降，但伴随烘焙应用油脂、淡奶油、冷冻面团毛利率逐步提升,归属于母公司股东的净利润环比增长。随着人均消费水平的增长及餐饮消费结构调整，中国烘焙食品行业消费需求旺盛，上下游产业快速发展，市场将进一步扩容，据艾媒咨询预测2025年中国烘焙市场规模将达3518亿元。商超和餐饮已经逐步成为冷冻烘焙产品应用场景的重要组成部分，冷饮店、家庭烘焙、线上烘焙店等新的烘焙消费业态出现，进一步丰富冷冻烘焙产品应用场景，我们认为终端消费升温将继续带动冷冻烘焙产业链景气提升，看好冷冻烘焙行业在消费升级下渗透率提升逻辑。

休闲零食：健康化零食需求日益凸显，品类创新迎增量。新时代消费者关注成分健康，同时需要零食好吃。在此背景下，魔芋、鹰嘴豆、巴旦木等健康食材进入研发者视野，未来有望开创低热量、低含糖量、低卡路里零食品类。当前行业渠道变革与品类创新相辅相成，建议关注盐津、洽洽、劲仔、甘源。

本周陆股通资金动向：

本周食品饮料行业陆股通持股占比排名前三的个股为洽洽食品20.37%、伊利股份16.16%、安井食品8.09%。

本周食品饮料行业陆股通（外资）持股市值排名前三的个股为贵州茅台1549.91亿元、五粮液438.57亿元、伊利股份292.08亿元。

投资建议：

白酒：关注刚需需求与行业结构性机会：高端与地产酒把握消费需求的高低两端，确定性较强，建议关注：泸州老窖、今世缘、老白干、金徽酒等。

啤酒：建议关注产品结构优化趋势明确的青岛啤酒、产品升级与渠道拓展齐发力的重庆啤酒、大单品持续向上的燕京啤酒、高端化进程明确的华润啤酒等。

软饮预调：建议关注全国化扩张稳健的东鹏饮料、渠道精准营销，品类矩阵明朗的百润股份等。

调味品：建议关注收入端随场景修复之后，全年利润端有望同样拐点向上的海天味业、中炬高新、千禾味业等。

速冻食品：建议关注BC端兼顾、预制菜发力可期的安井食品，受益春节后团餐宴席需求持续修复的千味央厨等。

冷冻烘培：建议关注内生改革优势明显的立高食品、成本有望逐季改善的烘焙油脂龙头南侨食品等。

休闲零食：建议关注转型成效显现、业绩进入释放期的盐津铺子、渠道拓展积极的洽洽食品、传统KA合作稳健，会员商超推进顺利的甘源食品等。