结构合理、定位清晰，输配电价改革持续深化

事件：

(资料图片仅供参考)

5月15日，国家发展改革委印发《关于第三监管周期省级电网输配电价及有关事项的通知》（以下简称《通知》），在严格成本监审基础上核定第三监管周期省级电网输配电价，进一步深化输配电价改革。

点评：

工业和商业合并、分电压等级核定电价，输配电结构更加合理

《通知》提出，用户用电价格逐步归并为居民生活、农业生产及工商业用电（除执行居民生活和农业生产用电价格以外的用电）三类；尚未实现工商业同价的地方，用户用电价格可分为居民生活、农业生产、大工业、一般工商业用电（除执行居民生活、农业生产和大工业用电价格以外的用电）四类，形成了结构更加清晰的输配电价分类。同时在本次发布的价目表中，容（需）量电价、电度电价分电压等级核定，不同电压等级价格有所不同，更好反映了供电成本差异，为促进电力市场交易、推动增量配电网微电网等发展创造有利条件。

单列上网环节线损、抽蓄电费，输配电价功能定位更加清晰

本次《通知》明确，工商业用户用电价格由上网电价、上网环节线损费用、输配电价、系统运行费用、政府性基金及附加组成，其中系统运行费用包括辅助服务费用、抽水蓄能容量电费等。这将原包含在输配电价中的上网环节线损和抽水蓄能容量电费单列，中间环节的电价部分更加透明，有利于更加及时、合理体现用户购电线损变化，清晰反映电力系统调节资源费用，进一步强化电网准许收入监管。

对负荷率较高的两部制用户的需量电价打折，激励约束机制更加健全

《通知》中提及，选择执行需量电价计费方式的两部制用户，每月每千伏安用电量达到260千瓦时及以上的，当月需量电价按本通知核定标准90%执行。对负荷率较高的两部制用户的需量电价实施打折优惠，有利于引导用户合理报装容量，提升电力系统经济性。

投资建议：输配电价第三监管周期中，工业与商业合并、分电压等级，更清晰反映了不同电压的输电成本差异，利于增量配网、微电网、虚拟电厂等，建议关注【三峡水利】【国能日新】（与计算机团队联合覆盖）【苏文电能】（与建筑建材团队联合覆盖）。本轮核定单列上网环节线损、抽蓄电费，各环节电价更加清晰，在新能源快速增长等的背景下，有利于电力调节费用的合理疏导，建议关注设备端标的【东方电气】【哈尔滨电气】【浙富控股】。

风险提示：政策推进不及预期，用电需求不及预期，电价下调的风险，行业竞争加剧等

（来源：天风证券）

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