农林牧渔行业周报：产能去化逻辑加强，大豆单产提升部署实施|每日消息

本周市场表现：

(资料图)

本周农林牧渔板块指数整体下跌2.93%，在申万一级子行业排名第22，跑输沪深300指数0.96pct，PE-TTM为30.26。子行业涨跌不一，动物保健Ⅱ（3.21%）、渔业（1.13%）上涨，其中农产品加工（-2.27%）、饲料（-1.84%）和养殖业（-1.61%）跌幅排名前三。个股方面，中牧股份（9.51%）、生物股份（8.23%）、鹏都农牧（7.39%）、中水渔业（4.79%）、ST景谷（3.72%）分列涨幅前五。

生猪养殖板块观点：

猪价持续磨底推动去化进一步加深。截止5月11日，全国生猪出栏均价14.34元/公斤，较上周环比下降1.92%；白条-生猪价差较上周持平为3.94元/公斤。生猪价格持续磨底，根据此前能繁产能推断，生猪供给充足，而生猪消费端并未明显提振，市场二次育肥现象不明显，猪价上涨缺乏支撑，我们预计猪价或维持低位至二季度末。目前养殖行业已连续亏损4个多月，连续两年猪价大幅波动下产业现金流紧张，多数生猪养殖公司下调出栏目标以维持现金流稳定。同期出栏体重较去年同期略高，供应端继续承压，Q2猪价预计维持低位，或出现进一步下探，养殖户因亏损主动去产能预期加强，叠加猪病被动淘汰，有望迎来生猪产能快速出清。

本周热点聚焦：

2023中国农业品牌创新发展大会在京召开，农业农村部等六部门联合部署加快粮食产地烘干能力建设，农业农村部部署大豆大面积单产提升工作。

其他板块核心观点：

种子种植：国家高度重视粮食安全，转基因是保障粮食安全、实现种业振兴的战略要求。目前国内已颁布转基因玉米性状安全证书13张，转基因大豆性状安全证书5张。转基因商业化技术储备较为充足，转基因商业化有序推进。国内种业变革在即，叠加高位粮价支撑下，有望带动种业市场规模进入新一轮高速增长。饲料：禽料、水产料、猪料需求有望随周期存栏变动叠加消费复苏提升带动需求增加，年内有望进入猪养殖后周期，饲料板块作为后周期板块有望因此受益。饲料原材料价格回调改善饲料企业毛利，饲料企业有望迎来量价齐升。宠物：人口老龄化，家庭规模小型化，单身人口增加推动养宠需求，国内宠物行业迎上市潮，线上市场高增速支撑行业扩容，未来自主品牌建设优异的企业有望享受行业红利。

细分板块投资建议：

生猪养殖：推荐养殖成本优异，下游屠宰端拓展的牧原股份；肉猪与黄鸡双龙头，资金储备充足，成本稳步下降的温氏股份；整合优质种猪资产，出栏能力或显著提升的新五丰。建议关注种源优势显著，生产管理效率突出的巨星农牧。种业种植：推荐国内杂交育种龙头，超前卡位转基因赛道，渠道优势显著的隆平高科、五代大品种引领玉米种子发展方向，把握转基因玉米机遇的登海种业、转基因技术领先，种子品种优质，有望借力先正达先进技术、管理经验实现弯道超车的荃银高科、建议关注转基因玉米扩区面积最广的大北农。饲料：推荐四位一体，拓展全产业链增强竞争优势的饲料龙头海大集团。宠物食品：推荐多品牌矩阵建立，海内外协同发展的中宠股份；国内品牌建设完善，业绩逐步兑现的佩蒂股份。

风险提示：非洲猪瘟大范围扩散，生猪价格长期处于低位，饲料原材料大幅涨价，玉米价格波动风险。

（来源：国联证券）

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