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压缩空气储能:政策东风与规模效应共振,产业化拐点已现

来源:巨丰财经 时间:2022-12-18 08:43:48


(资料图片)

新能源装机快速提升,压缩空气储能建设需求强烈。新能源装机规模快速提升,风光发电对电网的影响逐步提升,长时大容量可在更长时间维度上调节新能源发电波动,作用将逐步凸显。抽水蓄能与压缩空气储能均为长时大容量存储,但压缩空气储能的建设周期一般为12-18个月,远低于抽水蓄能,且受地理位置影响更小,未来国家推进压缩空气储能项目建设的需求强烈。

政策催化叠加规模化效应,压缩空气储能经济性有望提升。1)政策端:2022年3月出台的《“十四五”新型储能发展实施方案》要求推动百兆瓦级压缩空气储能技术实现工程化应用,政策推动下国内压缩空气储能项目进程加快,据不完全统计,截至2022年11月,备案、签约、在建、投运项目合计35个,其中公开规模数据项目合计8.2GW,剔除掉已投运项目,备案项目规模远超已投运项目,产业化的拐点已现。此外,随着电力市场改革的逐步深入,容量电价政策有望从抽水蓄能向其他储能行业迁移,压缩空气储能作为可替代抽水蓄能的长时大容量储能,有望率先获得容量电价政策激励。2)产业端:压缩空气储能机组容量随着技术迭代正逐步扩大,2022年9月,河北张家口100MW项目顺利并网也标志着国内百兆瓦级别项目顺利投产。参考国内已建设的示范项目,随着机组容量逐步提升,规模化效应凸显,单千瓦投资成本逐步下降,系统效率逐步提升。3)经济性:类比抽蓄容量电价政策,以10MW非补燃式压缩空气储能电站基本参数作为参考进行项目经济性测算,预计项目内部收益率可达到10.02%。若我们考虑规模化效应带来的系统效率提升、初始投资成本降低以及电力市场改革带来峰谷价差进一步拉大,预计项目内部收益有望进一步提升。

行业具备广阔市场空间,核心设备企业有望率先受益。政策推进叠加规模项目,国内压缩空气储能项目经济性有望逐步提升,多重因素影响下,预计我国压缩空气储能装机将实现快速提升。观研天下预计,中性条件下,2025年我国压缩空气储能装机规模较2022年将新增6.59GW,对应市场空间为371.80亿元。从产业链来看,上游为资源与设备供应,包括空气压缩、膨胀机、换热设备、盐穴资源四类;中游为开发建设,包括技术支持、设计开发、系统集成、建设运营;下游为综合应用。我们预计随着产业化进程的加快,上游具备核心技术优势的设备厂商与盐穴资源商将能率先受益。

投资建议:随着新能源装机逐步提升,风光发电的间接性对电网的影响逐步提升,长时大容量储能迎来发展机遇,对比抽水蓄能,压缩空气储能建设周期短且受地理位置影响较小,未来具备广阔成长空间。此外,随着电力市场体系改革深化与产业链成本下降,装机规模有望快速提升,建议关注:具备300MW压缩空气储能系统设计能力的【陕鼓动力】;国内发电设备领军者且具有膨胀机与换热设备研发制造能力的【东方电气】;携手中储国能共同开发465MW压缩空气储能项目的【苏盐井神】;同中国电力、清华大学合作打造湖南首个百兆瓦压缩空气储能项目的【雪天盐业】;具备丰富盐穴资源并协同中能建开发山东泰安2×300MW压缩空气储能项目的【鲁银投资】;具备换热器开发制造能力的【中泰股份】。

风险提示:政策推进不及预期、产业发展不及预期、新能源发展不及预期。

(来源:德邦证券)

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标签: 压缩空气

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