产业和政策共振虚拟现实迎来蓬勃发展周期

1、近日，工信部等五部门联合印发《虚拟现实与行业应用融合发展行动计划（2022—2026年）》，《计划》提出到2026年，推动我国虚拟现实产业总体规模超过3500亿元，虚拟现实终端销量超过2500万台，并对关键技术，产业链环节，下游应用场景明确给出发展计划。

2、下游应用蓬勃发展

(资料图)

行业应用生态方面，《计划》表明要大力推进工业生产、文化旅游、融合媒体、教育培训、体育健康、商贸创意、演艺娱乐、安全应急、残障辅助、智慧城市10个领域的融合应用。《计划》明确预计到2026年，开展10类虚拟视听制作应用示范，打造10个“虚拟现实+”融合应用领航城市及园区，形成至少20个特色应用场景、100个融合应用先锋案例。

在工业生产领域，英伟达Omniverse平台，为虚拟协作和实时逼真模拟提供开放式平台，供各地工作人员协同创作。基于USD（通用场景描述），专注于实时仿真、数字协作的云平台。其特色在于，拥有高度逼真的物理模拟引擎以及高性能渲染能力。可用于工厂、地球气候对流层、火灾模拟、5G信号传输、机器人、自动驾驶仿真、工业用HRSG、人类虚拟助手等领域。

3、虚拟现实关键技术轨道尚未完全定型，上游硬件存在多重机遇

每轮通信/消费电子技术创新：先硬件突破→传输网路升级→终端放量普及，出货量达到拐点→开发，形成内容和应用。对于虚拟现实产业来说，由于其多领域交叉符合的发展特点，多种技术交织混杂，产品定义仍处于发展期，技术轨道尚未完全定型，技术工序仍面临较多挑战。其中包括网络传输、近眼显示、渲染处理、感知交互、内容生产、压缩编码、安全可信等技术较为关键。

4、虚拟现实产业链分析

虚拟现实产业链包含硬件、软件、内容制作与分发、应用与服务等环节。主要分为硬件端，软件端，内容制造与分发环节。硬件终端与行业应用占据全球风险投资产业细分领域主体。2020年硬件终端领域在投资规模和频次占比分别为57%和25%，行业应用领域上述指标占比为33%和53%，除硬件终端和行业应用外，包含大众应用、开发工具、游戏、影视及其他领域合计在投资规模和频次占比仅为10%和22%。

5、投资建议

我们认为，作为数字经济发展重要一环，虚拟现实与增强现实技术是其中重要一环。在产业链中硬件与行业应用所占价值比重最高，建议关注研发能力更强的综合硬件终端厂商，以及在特定垂直领域例如工业、教育、医疗与商贸等行业具体特定虚拟现实解决方案的厂商。

其中，相关关键技术轨道尚未完全定型，关键技术突破及规模量产节点值得关注，相关硬件厂商在量产起量阶段存在一定时间窗口，值得关注。相关受益标的包括歌尔股份、斯迪克、水晶光电、蓝特光学、立讯精密、联创电子等光学显示与结构件；

此外，相关垂直领域的受益标的包括：宝通科技、华立科技、风语筑等。

6、通信板块本周持续推荐：

1）低估值、高股息，必选消费属性强的电信运营商（A+H）板块：中国移动、中国电信、中国联通；

2）低估值成长依旧的主设备：紫光股份（华西通信&计算机联合覆盖）、中兴通讯；

3）东数西算产业链中IDC、光模块板块：光环新网、奥飞数据、新易盛、天孚通信、光迅科技、中际旭创等；

4）高成长物联网模组及能源信息化板块：移远通信、朗新科技（华西通信&计算机联合覆盖）、威胜信息等；

5）10G-PON及家庭宽带设计产业链：平治信息、天邑股份等；

6）其他个股方面：海格通信（北斗三号渗透率提升）（华西通信&军工联合覆盖）、新雷能（华西通信&军工联合覆盖）、TCL科技（面板价格触底）（华西通信&电子联合覆盖）、七一二（军工信息化）、金卡智能（华西通信&机械联合覆盖）等。

7、风险提示