国信期货早评：美债收益率回升金银承压，油价或维持震荡

【资料图】

国债：利率维稳，国债多单轻仓；
重大事件确定之后，国内经济重镇也迎来新的布局。稳定经济的政策将会出台，货币层面上，央行在总量上保持合理充裕，结构上保持货币精准灌溉。由于外部非经济因素影响仍然较大，市场短期或继续在宽松环境，国债多单轻仓。
股指：市场尚处轮换，股指观望；
在股市层面上，市场板块的轮换较大，由于食品饮料权重较大，资金从白酒里面流出导致主板权重指数压力过大。房地产、金融顺周期行业也继续表现一定的压力。受到非经济因素的持续压力，经济结构平衡短期相对较难，股市资金的板块轮换下，主板指数继续呈压力。IH、IF相对较弱、IC、IM相对较强。
锌镍：国内需求预期坍塌，锌镍下行；
周五晚间沪锌主力合约较前一交易日下跌3.08%。消息面，荷兰向欧盟申请解除对俄91项制裁，欧美制裁联盟内部出现分裂。国内锌精矿供给趋向宽松，10月锌锭产量大概率继续增长。需求端，各地疫情持续时间较长，需求受到影响。库存方面，LME库存、国内社会库存走低。近期疫情导致国内需求预期坍塌，锌价盘面大幅下行，但现货市场成交转好。预计后期锌价继续震荡下行。
周五晚间沪镍主力合约较前一交易日下跌0.49%。供给端，市场纯镍现货到货情况延迟情况得到缓解，短期现货供给增加。镍铁方面，受300系不锈钢需求较好因素，镍铁需求量较大，此外一体化企业新增产能陆续放量，钢厂对原料需求大增。需求端来看，不锈钢需求或受疫情影响减弱。合金方面，目前行业纯镍刚需仍存；硫酸镍方面，近期供给偏紧，价格持续上行。综合来看，10月不锈钢排产量继续增加，新能源需求高速增长趋势未改，镍短期供需双强，库存偏低。镍自身基本面短线较强，但各地疫情加重使国内建材价格大幅下行，镍价同样受到影响。预计短期镍价震荡下行。
贵金属： 美债收益率回升 金银承压；
周五晚间，COMEX黄金期货下跌1.2%报1644.80美元/盎司，COMEX白银期货下跌1.7%报19.147美元/盎司。国内夜盘方面，沪金2212主力合约报390.88元/克，下跌0.57%；沪银2212主力合约报4523元/千克下跌1.42%。周五晚间，美国消费者通胀预期小幅回升，劳动力成本环比升1.2%涨幅略有收敛，金银承压走弱。美国三季度实际GDP年化环比上升2.6%好于预期，但走弱的投资和消费均已反映加息带来的经济下行影响。华尔街日报报道称美联储可能考虑暗示缩小12月加息幅度，近期市场加息预期降温，12月从普遍预期再加息75bp降至50bp，对本轮加息终点降至4.75-5.00%。关注本周11月美联储会议释放更多信息。美债利率的上行仍未结束，贵金属尚不具备开启牛市的条件，白银因低库存受到更多商品属性的支撑。
花生：部分油厂计划入市 提振市场信心；
周五，花生期货小幅上涨。主力合约PK2301高开低走，偏弱震荡，收10528，较上一交易日涨0.42%，增仓0.3万手，持仓13万手。油厂通知部分鲁花分厂计划全面入市收购，提振产地信心。河南驻马店新白沙花生通货米收购价10300-10800元/吨，成交情况一般。东北部分产区新米干度好转，但其它产区仍需等待。关注中间商收购节点，以及油厂成交的情况，操作建议暂时观望。
苹果：入库量或偏低；
周五，苹果期货大幅上涨。主力合约AP2301午后强势拉涨，收8322，较上一交易日涨1.96%，增仓0.5万手，持仓17万手。新季收购接近尾声，山东产区节日期间天气不佳，实际可用于收购的货量明显减少。由于收购时间推迟，收购价格居高，山东片红一二级主流价格上涨至3.5-3.8元/斤，条红货源价格3.8-4.3元/斤，高价4.5元/斤。今年苹果入库进度较慢，根据目前的入库情况来看，入库量或低于去年。但下游消费也是后期走势必须考虑的因素，操作建议暂时观望，等待实际数据以及逢高做空机会。
豆类：美豆温和收涨 等待美联储结果；
周五CBOT大豆期货收盘温和上涨，尽管周五出现中国买家，但是密西西比河上的驳船交通受阻，整体的出口销售形势依然不佳。下周在美联储采取行动之前，交易商还是谨慎交易。11月期约收高5.50美分，报收1387.75美分/蒲式耳。不过周末俄罗斯国防部称乌方在塞瓦斯托波尔发动恐怖袭击后，俄罗斯暂停参与粮食（出口）协议。这或将对市场有所支撑。周一CBOT大豆电子盘跳涨高开。与之相比，夜盘连粕震荡回落，本周随着市场预期进口大豆到港的增加，连粕市场多头逐步离场，盘面减仓下行，市场正在从强现实向弱预期转化。M2301合约第三次下探4000整数关口。短线交易为宜。
玉米:四方协议面临变数 乌克兰粮食出口或再中断；
周五夜盘商品整体偏弱，玉米期货亦有下跌，主力C2301收至2841元，跌0.77%。往后来看，从整体供需结构来看，22/23年国内玉米产量增量不明显，进口方面，国际谷物供需偏紧加之人民币汇率贬值较多，进口成本处于高位，未来进口压力不大，同时养殖利润修复，饲料需求预期向好，使得整体供需结构对价格中枢形成支撑。季节性来看，目前属于传统的新粮集中上市期，但由于种植成本上升及前两年上市期价格表现的坚挺，今年农户卖粮相对理性，或难形成集中上市的供应压力。消息面，周末俄罗斯表示将不再执行四方协议，乌克兰粮食出口面临再次中断风险，短期或提供炒作题材。综合而言，目前玉米市场整体支撑较强，后期维持震荡偏强的格局可能性较大。
油脂：国际油脂震荡加剧 供给担忧或再起；
周五CBOT豆油期货收盘下跌，其中基准期约收低0.7%，主要是因为国际原油期货走低，买油卖粕套利平仓打压期价，12月期约收低0.51美分，报收71.79美分/磅。受此影响，夜盘连豆油低开低走，延续日间跌幅。截止收盘Y2301收9062，跌196（-2.12%）。
周五BMD棕榈油期货下跌近4%，国际原油及周边油脂市场下跌，多头平仓盘以及技术性抛盘涌出，期价进一步走低。1月毛棕榈油报收3,987令吉/吨，较上一交易日下跌160令吉或3.86%。受此影响，国内连棕油夜盘继续下挫。截止收盘P2301收7810，跌240（-2.98%）。
周五ICE加油菜籽期货收盘大多下跌，主要受到外部市场走低的拖累。1月期约收低4.20加元，报收864.10加元/吨。受此影响，夜盘郑菜油低开低走。截止收盘OI2301收10724，跌290（-2.63%）。全球经济衰退加剧，油脂需求担忧凸显，油脂纷纷回落，不过周末俄罗斯国防部称乌方在塞瓦斯托波尔发动恐怖袭击后，俄罗斯暂停参与粮食（出口）协议。这让周一国际油脂开盘走高，国内外油脂市场下跌节奏或减弱，市场有再现3月行情的可能。操作上短线操作为宜。
生猪:现货再次下跌 震荡偏空；
周末，生猪价格继续下跌，但局部地区出现企稳反弹迹象。据猪易数据，周日全国标猪均价25.48元/吨，较周五跌1.05元。近期现货快速回落主要是，集团出栏增加，散户惜售情绪减弱，短期出现集中出栏踩踏的现象。往后来看，根据仔猪出生数据及饲料数据来看，后期供应会有所增加，但消费亦进入季节性上涨阶段，以正常年份消费增幅评估来看，供应增速或难以大于消费增速，整体紧平衡格局仍存。但由于行业对未来预期较好，二次育肥及压栏较多，后期需关注二次育肥出栏的阶段性压力。操作上，短期震荡偏空为主。
白糖: 原糖延续弱势 受累于供应过剩；
原糖期货收跌，全球供应过剩前景压制。03合约下跌0.13美分/磅，跌幅为0.7%。10月上半月糖产量183万吨，同比增加59%。年度产量同比增加是大概率事件。中期来看，国际市场2022/23榨季依旧供应过剩，印度出口签约已经超过100万吨。郑糖小幅偏弱震荡。糖市中期供应压力增加，糖价存下行动力。操作上建议短空交易为主。
棉花: 美棉跌停 多重因素利空影响；
美棉再度大幅下行，美元强势以及需求疲弱打压价格。12合约下跌3美分/磅，跌幅为4%。美棉再度大幅走弱，至跌停。美元走强，经济衰退的担忧持续。美棉周度出口6.84万包，前一周为8.45万包。郑棉跟随外盘向下，13000元/吨一线重要关口跌破后，棉价加速下行。籽棉收购量在加速增长。收购价格有下行趋势。目前最低报价已经跌破5元/公斤。短期棉价仍有下行空间。建议短空交易为主。
聚烯烃：短期市场或震荡企稳；
周五夜盘塑料2301收涨1.10%、PP2301收涨1.01%。中期供应有投产压力，而下游需求提升空间乏力，远期市场预期承压，关注新线投产进度。短期石化库存中性偏低，进口窗口关闭，下游需求暂偏稳，现实供需矛盾不大，且成本端煤炭价格强势，煤化工亏损严重，绝对价格及估值水平偏低，成本约束下方空间，关注成本波动及库存变化，建议短线交易思路。
PTA：盘面延续弱势运行；
周五夜盘TA2301收跌3.03%。PTA大厂降负检修，现货供应边际收缩，但投产预期下供应压力渐增，终端纺服出口需求转弱，聚酯库存居高不下，需求负反馈有强化风险。成本端，外盘原油整理，但投料预期下PXN价差收敛，成本支撑不足。短期PTA延续弱势运行，关注油价走势及投产进度。建议震荡偏弱思路。
橡胶：供需双弱 胶价维持震荡偏弱；
夜盘沪胶RU2301下跌3.05%，报收于11610元/吨。上游，当前正值国内旺产季，天气影响减弱情况下，割胶工作正常，胶水产出增量。产区新胶基本维持稳定增长，9月天然橡胶进口量增加。下游，近期轮胎厂家产能释放有所减弱，开工下滑。终端市场需求疲软，个别地区市场走货缓慢，对轮胎市场环节流通有较大拖累作用。技术面，胶价RU2301下跌创新低，短期震荡偏弱。操作建议：震荡偏空思路操作。
原油：油价短期或维持震荡；
上周五WTI原油下跌0.79%，报收于88.38美元/桶，国内原油SC2212夜盘下跌0.32%，报收于686元/桶。尽管可再生能源和电动汽车的角色越来越重要，但欧佩克认为全球石油需求持续增长的时间要比其他机构预测的要长。10月份以来，欧佩克及其减产同盟国决定大幅度减产，对供应紧缺担忧加剧。然而欧美加息可能导致经济衰退的担忧抑制油价上涨。技术面，油价短期或维持震荡。操作建议：暂时观望。
焦炭焦煤：需求负反馈 双焦偏弱震荡；
周五夜间，焦炭2301低位开盘，震荡偏弱运行，报收2421，下跌87.5，跌幅3.49%。焦企亏损持续，多数焦企维持前期限产幅度运行，焦炭供应收缩。终端需求不振，成材价格弱势，负反馈作用下铁水产量下降打压焦炭真实需求。期货盘面偏弱震荡运行，建议短线操作。
周五夜间，焦煤2301低位开盘，震荡偏弱运行，报收1891，下跌44，跌幅2.27%。国内生产约束放开，煤矿陆续组织复产，煤炭产量释放逐步恢复。蒙煤通关下降，口岸成交积极性一般。焦钢企业亏损，焦煤需求走弱。期货盘面偏弱震荡，建议短线操作。
铁矿石：空头趋势 延续下跌；
周五夜盘铁矿石延续下跌趋势，空头氛围浓厚，截止收盘，铁矿石01合约跌22至610.5，跌幅3.48%。产业端，地产数据弱势，钢联数据显示终端需求旺季不强，钢材产量开始回落，废钢紧张的情况下，铁水产量出现高拐点，钢厂情绪悲观，仍在降低自身铁矿库存，随着终端需求走弱，铁矿供需走弱，负反馈延续。短期情绪仍悲观，操作上建议偏空操作。
玻璃：预期仍弱 低位震荡；
周五夜盘玻璃主力合约低位震荡，弱势反弹。现实需求来看仍弱势，玻璃生产虽有回落，但速度仍慢，库存难以去化，供需预期悲观的情况下，由于供应端再次下滑，原料支撑减弱，底部空间打开。情绪方面，随着短期快速下跌，玻璃估值较低，盘面迎来反复，操作上建议谨慎偏空操作。
螺纹钢：突破新低 加速向下；
周五夜盘螺纹期货价格下跌2.87%至3416元/吨，加速下跌。周五上海钢联贸易商成交14.36万吨，总体仍然偏差。上海钢联公布供需数据，上周钢材总体增产，其中螺纹钢产量305万吨，环比增加5.83万吨；螺纹钢表需略有回升至325万吨，但钢材总体表需回落至1016万吨。供给增加需求回落，利润低迷，原料担忧需求降低风险更弱。钢材需求不济，仍然偏空操作为主。
铁合金：黑链负反馈 铁合金观望；
锰硅：周五晚间黑色系商品价格加速回落。目前从原料来看，海关数据，9月锰矿进口312万吨超预期。锰硅产量继续恢复，但仍然处于偏低水平，本周（10.27）Mysteel统计全国121家独立硅锰企业样本：开工率（产能利用率）全国59.63%，较上周增2.51%；日均产量27898吨，增995吨。需求上螺纹产量继续回升，锰硅需求处于年内高位。目前产量供需仍有缺口，但钢厂利润低迷，钢材产量趋于见顶。供需缺口缩小，但基差较大，建议观望为主。
硅铁：周五晚间黑色系商品价格加速回落。目前硅铁产量也处于持续恢复之中，Mysteel统计全国136家独立硅铁企业样本：开工率（产能利用率）全国44.08%，较上期增0.02%；日均产量15851吨，较上期增70吨。供给有所恢复，缺口缩小，但硅铁成本支撑较强，建议观望为主。
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