热点！港口行业专题报告：7月下旬沿海枢纽港集装箱吞吐同比＋18.5%，外贸吞吐增幅扩张明显

7月下旬港口数据：

（1）总体：沿海主要枢纽港口货物吞吐量；同比＋18.5%，其中外贸吞吐量同比＋12.7%7月下旬，沿海主要枢纽港口货物吞吐量同比+18.5%，较上一旬同比变动水平+4.3%增长14.2pct；其中外贸吞吐量同比+12.7%，较上一旬同比变动水平+5.9%增长6.8pct。

(2)集装箱：八大枢纽港口集装箱吞吐量同比＋26.8%

(资料图)

7月下旬，八大枢纽港口集装箱吞吐量同比+26.8%（上一旬+6.1%）。其中外贸箱吞吐量同比+29.3%（上一旬+7.3%），内贸箱吞吐量同比19.3%（上一旬+2.3%）。分港口看，大连港增长69%，上海港增长54%，宁波舟山港增长68%。

(3)重点货物吞吐量、港口库存

原油：重点港口原油吞吐量同比+16.1%，较上一旬水平-1.9%改善18.0pct；原油港口库存同比-5.3%，较上一旬水平-10.2%降幅收窄4.9pct。铁矿石：重点港口铁矿石吞吐量同比+16.7%，较上一旬水平同比+24.2%下滑7.5pct。铁矿石港口库存同比+17.5%，较上一旬水平同比+14.3%上升3.2pct。煤炭：秦皇岛港和神华黄骅两港煤炭吞吐量同比+27.1%，较上一旬水平同比+12.6%增加14.5pct。7月31日，两港库存同比增加26.4%，较7月20日减少8.4%，其中秦皇岛港库存558万吨。

收费政策调整料对港口影响偏中性，继续关注集装箱装卸费率调整

收费政策调整料对港口影响偏中性：3月2日，《交通运输部国家发展改革委关于减并港口收费等有关事项的通知》调整两处港口计费方法：1）取消港口设施安保费的政府定价，改为市场调节价，纳入港口作业包干费作为子项，且该项收费不得高于原收费标准，并非削减或取消；2）分类调整引航（移泊）费计费结构，实行不同比例的价格调整，定向降费与港口收益并无关联。

继续关注集装箱装卸费率调整：去年12月1日，宁波港公告自2022年1月1日起对船公司20英尺、40英尺的空重箱装卸船费实行25.4%左右的涨幅；去年12月3日，上港集团公告内贸20英尺重箱中转费提升约50%；去年12月8日，广州港公告自2022年1月1日起对普通外贸重箱驳船集港方式的港口作业包干费上调约8%，对普通外贸重箱拖车集港方式以及空箱费用上调约19%；2月9日，青岛港QQCT公告外贸40英尺及20英尺重箱装卸费分别上调约14%、12%。

敏感性测算：调价将有望带来收入端增量，但并不存在边际成本。我们假设各港口综合集装箱业务价格上调10%、综合所得税率25%测算：

1）上港集团：2021年集装箱营收149.06亿元，总归母净利润146.82亿元，综合价格如上涨10%（对应集装箱营收增长10%），静态利润弹性8%左右；

2）宁波港2021年集装箱相关收入67.48亿元，总归母净利润43.32亿元，综合价格如上涨10%（对应集装箱营收增长10%），静态利润弹性12%左右；

3）青岛港2021年负责集装箱业务的QQCT（参股51%）营收41.89亿元，青岛港总归母净利润39.64亿元，集装箱价格如上涨10%（参股QQCT营收增长10%），静态利润弹性8%左右。

宁波港、上港集团、广州港、青岛港QQCT本次装卸费调价系对于公示价格的调整，但需要注意，公开费率与实际跟船公司签订的协议费率或存在差异，不排除对不同船公司客户采取不同幅度的价格策略。

（来源：浙商证券）

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