全球热门:三季度订单与降本共振，HJT产业化进程超预期

6月27日，受光伏巨头再次刷新HJT电池效率世界纪录消息影响，A股HJT电池板块继续活跃。

消息面上，隆基硅异质结光伏电池（HJT）研发再次取得重大突破，经德国哈梅林太阳能研究所（ISFH）测试M6全尺寸电池（274.4c㎡）光电转换效率达26.50%，创造了大尺寸单结晶硅光伏电池效率新的世界纪录。

(资料图片)

HJT电池技术相较其他电池片技术路线具有更高的光电转换效率，并且更加支持硅片薄片化发展趋势，未来有望大幅降低电池片第一大成本硅片成本。

安信证券表示，HJT电池技术具有未来在众多电池片技术中脱颖而出的“杀手锏”。（1）性能方面：①相较其他电池片技术路线具有更高的光电转换效率，拉低平准化度电成本（LCOE），使得未来HJT组件在光伏发电系统中接受度更高；②作为平台级技术，与下一代钙钛矿电池技术融合形成叠层电池更加顺畅，突破晶体硅太阳电池范畴。（2）降本方面：①HJT电池更加支持硅片薄片化发展趋势，未来有望大幅降低电池片第一大成本硅片成本，直击电池片行业痛点；②“银包铜”技术产业化及设备降本也能在一定程度上降低HJT电池片单瓦生产成本。HJT电池未来有望成为极具性价比的电池片技术。

投资建议：设备环节是光伏全产业链较好投资赛道，设备领先于电池片产品成熟，行业景气来临，设备先行。针对电池片设备环节，建议关注应对产业变革能力强，综合竞争优势明显的企业。

浙商证券表示，预计2025年HJT设备市场空间超400亿元、5年CAGR=80%。在净利率20%、25倍PE假定下，HJT设备行业市值2000亿元。预计龙头市占率超50%、达千亿市值。

华西证券表示，HJT电池目前成本较高，但降本增效路径明确。随着微晶、银包铜、铜电镀、SMBB、激光转印等技术取得突破及硅片薄片化、大尺寸化的推进，HJT电池成本有望得到大幅下降。

研报参考：

安信证券-光伏行业HJT商业化系列专题报告（四）：从颠覆性技术视角看HJT电池商业化-220617

浙商证券-光伏设备行业点评：隆基HJT效率达26.5%，光伏HJT设备龙头即将迎来订单加速期-220624

华西证券-机械行业高效光伏电池技术路线概述：技术布局百花齐放，高效电池产业化提速-220626

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