巨丰视角：金融砸盘银行连续回调 市场风格能否切换？

观点：结束了连续四个月的回升之后，经济先行指标回落至荣枯线下方，印证了我们此前提到的反抽的判断。社融总量有所改善，但趋势性逆转还需时日。经济寻底还有反复，目前并未有明显的企稳迹象。经济增长的压力依旧对市场有抑制，在政策托底以及货币宽松周期的支撑下，市场整体还是震荡筑底的过程。招商银行连续走低拖累银行板块走低，而金融和地产也迎来砸盘，市场重心继续走低。题材股昨日以来有所表现，但持续性有待观望，在市场不稳的当前，风格转换或难以持续。

当日开盘，招商银行继续走低，盘中最高跌幅一度超过4%，这样两天下跌已经超过10%，这在以往的走势中，还是比较罕见的。本来银行板块一季度以来表现良好，是市场相对最为稳健的品种之一，但是昨日招商银行的大跌拖累下，直接开始走低，也进而拖累了银行板块以及整体金融股。不仅如此，房地产板块也随时迎来下跌，今日上午也是继续回调。

在金融地产回调的同时，我们看到汽车、光伏、半导体以及农牧饲渔等板块轮番走强，这些题材股的“趁虚而入”，主要还是复产复工的提振。不过，需要留意的是，这仅仅是情绪的提振，因为我们看行业的表现以及板块的涨跌，除了基本面的支撑之外，成长性也是重要的参考因素。但仅是复工复产还不够，如果景气度不能保持或者重拾，对于很多题材股来说，其实就是利空。即便短期有消息面的提振，但如果估值没有出清到位，其实还是有反复的。

从昨日两市成交看，还是比较低迷的，全天只有不到8000亿的成交，还别说过万亿，在最近的行情当中都属于相对的低位。这也充分说明目前市场情绪不高，即便是大家都喜欢的题材股的启动，依然不能激发市场的兴趣，足见当前市场观望情绪的严重。

所以，“天时地利”不具备的前提下，题材股想要持续发力，目前好像还不是时候，而市场风格想要转换，可能还需要时间。更主要的是，今年是稳定之年，稳增长仍是当前的主基调。在经济增长压力依然较大之下，稳定板块或仍是市场的主线。所以，对于上涨之后回调的蓝筹板块，阶段性仍可考虑跟踪。而突然启动的成长类品种，建议仅作为短期反弹性质对待。

总体看，当前市场政策底明确，而且还在不断加码，但市场底仍有反复，时间换空间之下，指数仍有反复，甚至在内忧外患之下，一旦有风吹草动，还有再次回撤探底的可能。所以，对于波段投资者可继续等待指数整理尾声之际再考虑出手，而战略性投资者仍可逢低进行低吸，对A股进行中期的战略性配置。

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