金属期货及农产品期货早评

贵金属：欧美提前休市 仍以偏多对待；
周五晚间，COMEX金银期货因假期提前休市。国内夜盘方面，沪金2206主力合约报406.40元/克，上涨0.40%；沪银2206主力合约报5292元/千克，上涨1.52%。周五欧美市场因假期提前休市，内盘金银震荡上涨。美国3月CPI同比升8.5%，核心CPI同比升6.5%均创新高但已有筑顶迹象，核心值尤为显著。货币政策上美联储现阶段紧缩立场就难以改变，但纪要出炉后贵金属在预期上已基本消化5月开始缩表并加息50bp，等待下个月会议临近时预期再变化。随着通胀同比接近见顶通胀预期升至3%附近上方空间已较为有限，金银比未来有望走高，现阶段多黄金或将优于多白银。当前通胀仍然高企，未来经济增长预期放缓，且美元货币信用衰减忧虑为贵金属货币属性提供向上支撑，贵金属在短期调整消化预期后仍有望曲折向上。
花生：震荡为主 关注新季种植；
周五，花生期货小幅下跌。主力合约PK2210偏弱震荡，收9402，较上一交易日跌0.53%，小幅增仓至持仓6.6万手。局部产区上货量有限，部分地区农忙，或者物流有待恢复，交易量不多。新季花生即将进入播种阶段，需要关注种植面积的情况。短期来看，花生或将偏弱运行，操作建议区间震荡思路对待。
苹果：产区惜售 苹果高位震荡；
周五，苹果期货大幅下跌。主力合约AP2210尾盘跳水，收8800，较上一交易日跌1.10%，增仓1万手，持仓16万手。当前全国冷库存储量约为473.18万吨，周出库量约39.85万吨，环比增加，同比基本持平。产区惜售情绪较浓厚，采购难度加大，价格偏强运行。操作建议逢低做多思路对待。
白糖: 原糖高位运行 郑糖延续反弹；
原糖期货休市一天。基本面上巴西乙醇价格因供应增加存在下行压力。印度以及巴基斯坦的产量超出市场开始预期也打压糖市。20美分之上糖价压力逐步增大。不过总体来看，原糖短期依然维持偏强走势。夜盘郑糖偏强运行，国内虽然降准幅度低于预期，但是从历年降准之后走势看，白糖上涨概率偏大。操作上建议短多持有。
棉花: 美棉休市 郑棉冲高回落；
美棉休市一天。基本面上支撑较强。印度允许免税进口棉花以缓解国内价格。市场对于后期美棉出口较为乐观。夜盘郑棉冲高回落，最高达到21780元/吨。不过基本面上弱需求压制，纺织企业以及织造企业成品库存继续累积中。物流也仍然受到影响，开工低迷。棉价上方面临压力。操作上建议短空交易为主。
豆类：美豆休市 压榨数据低于预期；
周五CBOT因公共节日休市，周末美国油籽加工商协会（NOPA）报告显示3月大豆压榨量为1.81759亿蒲式，低于市场预期的1.81991亿蒲式耳，2月份数据为1.65057亿蒲式，2021年3月数据为1.77984亿蒲式耳。但美豆油库存低于预期，美豆油获得提振，或给美豆一定支撑。与之相比，夜盘连粕弱势震荡行情延续，期价先抑后扬，每周50万吨的大豆抛储仍在进行中，成交逐步低迷也显示出国内大豆供给逐步宽松，现货的疲软与油脂的偏强共振，市场震荡行情仍将持续。短线操作。
油脂：连棕油高涨 俄乌冲突为首因；
周五CBOT因公共节日休市。美国油籽加工商协会最新报告显示3月豆油库存为19.08亿磅，低于市场预期的20.72亿磅，2月份数据为20.59亿磅，2021年2月数据为17.71亿磅。这或给节后的美豆油带来提振。与之相比，夜盘连豆油震荡走高。
周五BMD棕榈油期货上涨，创下一个月来的新高。主要得益于全球植物油供应紧张。俄乌冲突持续，近期看不到停火迹象，意味着黑海葵花籽油出口中断的时间可能比预期更长。国际原油期货连续上涨令生物柴油吸引力提高。6月毛棕榈油上涨169令吉或2.69%，报收6,457令吉/吨。受此影响，连棕油大幅上涨，主力合约高点仍在不断刷新中。截止收盘P2209收11440，涨402（3.64%）。
周五ICE因公共节日休市。国内菜油夜盘冲高回落，但价格重心进一步上移。本周以来国内油脂走势明显强于外盘，内外价差倒挂幅度收窄，油脂市场偏强的前提在于俄乌冲突的持续发酵，一旦冲突缓和，价格调整幅度也将加剧，市场高位风险正在聚集中。短线操作为宜。
玉米:替代品利多 玉米表现偏强；
周五夜盘玉米期货震荡为主，主力c2209合约暂报2967元，涨0.30%。目前国内玉米短期供需面有一定压力，但替代品对玉米的利好亦比较明显，预计国内玉米近期偏震荡，而后期随着物流恢复带来的阶段性卖压的消化，及疫情拐点出现带来消费的改善，国内玉米的产需缺口预计在现货回暖中得到关注，并再度被交易，从而形成期现货的共振。操作上，震荡偏多。
生猪:现货上涨居多 关注阶段性驱动；
周末各地猪价表现较强，多地出现上涨，周日全国均价12.76元，较周五涨0.18元，南方表现相对较强。近日仔猪价格快速上涨，使得市场担忧补栏积极性的上升而增加未来的供应，而压低期货远端价格，但从样本统计来看，2021年11月国内种猪配种出现较为明显的下降，当前仔猪价格的上涨或许亦在某种程度上反映供应的因素的加成。国内生猪总体处于周期底部，绝对价格的低位及饲料成本的高位使得猪价进一步下行的阻力较大，但由于整体产能收缩力度仍不够，使得猪价难以获得大幅的向上空间。操作上，后市宜关注猪价季节性因素及供需边际变化带来的阶段性驱动，目前7月合约在成本线之下，有一定的做多安全边际。
来源：国信期货

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