金属期货及农产品期货早评

锌：俄乌局势不定，锌价震荡偏强；
周二晚间，LME锌较前一交易日下跌1.89%。乌克兰总统重申要加入北约，俄乌战争走势不明，欧洲天然气供给仍然存在变数。当前欧洲锌库存非常低，LME在欧洲的仓库仅存500吨锌，除准备实际装运的25吨外，几乎所有的库存都被取消，注销占比逐步上升，导致现货价格飙升。国内方面，受疫情影响，物流运输不畅，部分冶炼企业因为原料短缺短期短期产量下降。需求方面，下游成交困难，需求偏弱，国内短期供需两弱。但政策端，资金保持乐观预期，中线偏强。整体来看，短期锌价将震荡偏强运行。
贵金属：等待联储会议纪要 金银仍以观望为主；
清明假期期间，COMEX金银期货震荡偏弱。COMEX黄金期货下跌1.4%报1927.5美元/盎司，COMEX白银期货下跌2.4%报24.534美元/盎司。假期期间美国3月ISM制造业PMI回落，其中物价分项抬升而新订单和产出分项回落，反映出物价高企对制造业需求增长逐渐形成抑制，通胀预期短期内或进一步回落将施压贵金属。3月非农新增就业43.1万人显示劳动力市场仍高度紧俏，平均时薪同比增5.6%涨幅再度扩大“工资-通胀螺旋”仍难言缓解。强势的就业将支持美联储加快紧缩步伐采取5月一次加息50bps和更快的缩表，这将强化市场紧缩预期，关注本周联储会议纪要对缩表细节表述。 贵金属短期存压制，白银或将弱于黄金。但较长期来看，美国CPI同比经测算3月大概率进一步走高及未来经济增长预期放缓，贵金属在调整后仍有望曲折向上。
花生：出货意愿增强 花生区间震荡；
前期油厂收购提振市场信心，但目前产区出货意愿有所增强，降低了原料米的采购难度。同时商品米销售一直不温不火，成交平淡，花生明显下挫。新季尚未进入生长期，关注产区天气情况及农户种植意愿。目前来说，油厂收购支撑短线价格，预计花生区间震荡为主，操作建议震荡思路对待。
苹果：销售旺季 苹果易涨难跌；
上周清明节日备货，产区出货速度明显加快。据卓创资讯统计，全国冷库目前存储量约为546.30万吨，周度去库32.81万吨，环比提高。山东产区冷库有炒货行为，下游受公共卫生事件影响，超市、社区团购需求有所提振。叠加新季苹果逐渐进入开花期，不确定因素较多，预计苹果易涨难跌。操作建议偏多思路对待。
白糖: 原糖收涨 巴西货币走强；
原糖在国内假期走强，油价回升同时巴西雷亚尔持续走强。05合约上涨0.13美分/磅，涨幅为0.67%。原油价格在前期下挫后有所回升，总体仍维持在高位，不过巴西国家石油公司总裁被免职，需要关注汽油价格后期是否出现调整。巴西货币雷亚尔持续强势，打击糖的出口意愿。原糖短期维持偏强走势。郑糖主要受到外盘走势影响，预计维持震荡。关注产销数据。操作上建议短线交易为主。
棉花: 美棉冲高回落 短线交易为主；
美棉在国内休假期间冲高回落。05合约上涨1.93美分/磅，涨幅为1.42%。棉花高涨对于需求开始出现制约，美棉周度出口下滑，印度巴基斯坦需求转弱。但供应方面，美棉主产区干旱情况延续。美棉播种率4%，去年同期为6%。总体来看维持高位震荡。郑棉基本面上弱需求压制，22000元/吨一线面临压力。美棉偏强走势限制下方空间。操作上建议短线交易为主。
生猪:疫情影响仍存 猪价小幅调整；
假期间生猪小幅调整，部分养殖集团出栏增加，而疫情继续给需求带来不利影响，白条走货表现较差。对于后期，根据农业农村部的能繁母猪存栏数据来看，2021年7月国内能繁母猪存栏见到高点意味着肉猪供应出栏高点大致在5月前后，意味着未来1-2月内供应仍较大；需求方面，新完疫情在国内多地抬头，多地管控措施加强，餐饮消费再度受到打击，对猪肉消费压制明显。近期期货盘面连续反弹，7、9月盘面利润有所回升，后期继续反弹空间预计减少。操作上，震荡对待。
玉米:多空交织 震荡为主；
假期期间，玉米现货总偏稳，个别地区小有涨跌。东北地区仍受疫情影响，运输不畅，价格偏强，山东地区深加工到车有所下降，个别企业提价。进口玉米及替代性谷物方面近期到港量较大，在南方销区继续对内贸玉米走货形成一定压制，但由于俄乌局势影响国际市场的谷物供应，导致进口成本上升，玉米进口利润开始倒挂，远期进口压力将会有一定缓解。较长期来看，新季玉米播种面积增量有限，且部分核心产区疫情防控压力大，或对春播产生不利影响，加上化肥等农资成本上涨推高种植成本，新季玉米从产量及成本方面继续奠定未来的偏强基础。需求端来看，短期生猪存栏较高，饲料需求有一定韧性，但由于生猪、肉禽的养殖利润持续较差，饲料需求远期有下降可能。综合来看，目前国内玉米市场整体多空并存，但整体产需缺口仍存及进口利润倒挂的背景下，后期延续高位运行的概率较大。操作上,观望。
豆类：库存预期下调 美豆触底反弹；
清明小长假，CBOT大豆先抑后扬，市场慢慢消化种植面积的利空因素，逐步开始将焦点聚焦到春播天气上来。国际原油高涨以及本周USDA供需报告，市场预估美国、全球大豆库存进一步下调，这给美豆带来提振。周二5月期约收高28.75美分，报收1631美分/蒲式耳。节后连粕或低位震荡，由于国内近期陆续展开国储抛储，这使得国内豆粕供给不足的局面或有缓和，美豆的走高或能给连粕带来一定的提振，但是现货的疲软，或将拖累其反弹幅度。豆粕基差或继续走低。短线操作。
油脂：周边市场提振 油脂低位回升；
清明小长假，美豆油筑底反弹，国际原油回升及美豆走高给美豆油带来提振。周二5月期约收高0.07美分，报收72.41美分/磅。受此影响节后连豆油震荡反弹。
清明小长假，马棕油触底反弹，国际原油回升以及3月库存增幅可能不及预期，给市场带来提振。周二市场对俄乌危机前景感到不安，担心全球植物油和其他大宗商品供应可能持续紧张。马棕油高涨，6月毛棕榈油报收5,910令吉/吨，较上一交易日上涨218令吉或3.83%。夜盘马棕油高位震荡。受此影响，节后国内连棕油或震荡反弹。
清明小长假ICE加油菜籽期货跟随其他品种震荡收涨，但涨幅弱于其他品种，周二多头平仓，加菜籽高位回落，5月期约收低22.20加元，报收1147.80加元/吨。国内菜油节后或震荡收涨。由于俄乌局势依然不明朗，国际原油震荡反复，国际油脂触底反弹，内盘油脂或跟随其小幅反弹，但由于目前供给情况已经略有好转，因此整体市场高位震荡行情仍将持续。短线操作为宜。
来源：国信期货

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