金属期货及农产品期货日评

锌：欧洲天然气供给再出问题，锌价短线偏强；
周二沪锌主力合约较前一交易日上涨1.28%。七国集团（G7）拒绝以卢布结算俄罗斯能源后，俄罗斯议员警告将导致天然气供应中断。欧洲能源供应仍存变数，若欧洲天然气供给中断，欧洲电价将暴涨，短期或影响炼厂供给。基本面上，消费端，终端消费表现受高价抑制，下游订单消费拐点迟迟不现，加上能源价格及期货价格的上浮对利润空间的威胁，市场情绪愈发消极，市场交投两淡。现货市场，疫情影响下的交通仍未出现明显改善。短期来看，外盘能源问题或继续发酵，锌价震荡偏强。
贵金属：通胀预期上方压力较大 金银面临阶段性回调；
周二，黄金白银期货震荡回落。截至14:30，沪金主力合约AU2206暂报395.24元/克，下跌1.36%；沪银主力合约AG2206暂报5110元/千克，下跌1.58%。
近期美元指数升至99关口附近，金银震荡回调。美联储官员对加息表态较为激进，美联储五月后大概率会一次性加息50bps，鲍威尔近期发言亦强调物价稳定目标并给出鹰派加息预期。缩表预期的兑现及加强时点临近， 4月上旬美联储会议纪要料公布更多细节。另外10年期通胀预期升至2.94%历史高位进一步上行面临较大压力。贵金属短期内在加息和缩表预期发酵，通胀预期上行受限的双重压制下或面临调整，白银或将弱于黄金。但较长期来看，美国CPI同比3月大概率进一步走高，未来经济增长预期放缓，贵金属在调整后仍有望曲折向上。
豆类：连粕低位窄幅震荡 等待报告指引；
周二连粕低位震荡，市场在夜盘下跌后形成的低位窄幅震荡。截止收盘M2205收4187，跌126（-2.9%）。国际方面，CBOT大豆窄幅波动，市场正在静等本周公布的种植意向报告，目前各方预估均有偏空预期，大豆种植面积上调而相应下调玉米、小麦种植面积，此外国际原油因俄乌展开谈判而回落，当前美豆进入调整季。受此影响，国内豆粕基差继续下挫，尤其是两广地区降幅明显，豆粕现货跌幅远超过期货。随着国家调控力度的加大，国储抛储单周50万吨的数量远超过市场此前预估的30万吨，这让市场对于后期供给不足的担忧大大缓解。对于连粕而言，美豆的回落以及油脂的偏强让连粕承压，尽管长期而言连粕仍处于涨势中，但是短期市场或进入调整期，低位多单谨慎持有。高位多单减持。
油脂：库存回落 油脂先抑后扬；
周二国内油脂期货先抑后扬，期价延续震荡行情，早盘期价一度下挫，但随后空头平仓，期价震荡收涨。现货方面，豆油、菜油、棕榈油继续下调报价，幅度在180-240元/吨不等。现货跌幅明显超过期货，油脂基差纷纷回落。
周二BMD的棕榈油期货先抑后扬，午后美豆油以及中国植物油回升给市场带来提振，期价震荡收涨。与之相比，国内油脂略强于外盘，最新库存数据显示，国内油脂库存继续回落，棕榈油库存的回升不及豆油、菜油库存的降幅，整体国内三大油脂库存均处于历史同期低位。随着国内油厂开工的增加，豆油库存有望在4月得到缓和，现货开始走软，基差开始回落。不过由于目前国际油脂市场依然复杂多变，国际原油，马棕油以及国内疫情均处于较多的不确定中，市场波动或剧烈，短线操作为宜。
棉花：郑棉弱势整理 上方压力较大；
周二，郑棉早盘受到外盘收回夜盘跌幅，但午盘再度向下，持仓转至远月。现货指数价格继续上调，3128B指数较前一日上调96元/吨。国际市场来看，基本面支撑犹在。出口数据良好，供应方面主产区天气恶劣。市场等待月底种植意向报告。国内来看，基本面支撑不足。盘面上攻难以持续，22000元/吨一线之上套保压力较大。操作上建议短空思路为主。
白糖：郑糖小幅震荡 短多持有；
周二，郑糖早盘开始逐步收回夜盘跌幅，成交减少，持仓继续向远月转移。国际市场来看，短期印度出口限制在800万吨之内的利好仍在发酵。巴西中南部3月上半月压榨数据大幅落后于去年同期，短期供应也有限。国内郑糖小幅震荡，现货下调20元/吨。总体来看，郑糖短期维持震荡偏强走势。在外盘带动下，或有一定反弹空间。操作上建议短多持有。
玉米: 期货下跌 升水缩窄；
周二玉米期货下跌，主力c2205合约暂报2945元，较上日结算价跌0.9%，盘面升水继续缩窄。现货方面北方港口玉米物流进一步收紧，鲅鱼圈因疫情物流继续暂停，锦州市境内7个高速公路关闭，锦州新粮集港报价2750-2770元/吨，较昨日持平。短期来看，国内中间环节及深加工企业库存中性偏高，而进口谷物到港集中，加上陈化稻定向销售，供应总体有保障。从较长期来看，国内年度产需缺口仍较大，需要玉米保持在较高水平去刺激替代性谷物的进口及未来播种，加上目前俄乌的格局延续紧张态势及乌克兰的春播可能受到较大影响，国际谷物维持在较高水平，导致进口利润开始倒挂，这将对国内玉米市场形成强有力的支撑。操作上，逢低滚动做多。
生猪:现货稳定 期货上涨；
周二生猪期货上涨，主力c2205合约暂报12980，较上日结算价涨2.8%。现货方面，河南12.3元/公斤-12.8元/公斤，较昨日小涨0.1元/公斤；山东12.3元/公斤-12.9元/公斤，较昨日持平。短期来看，新冠疫情影响持续压制消费，猪价反弹后缺少持续上升动力，而养殖端出栏情绪有所加强。根据农业农村部的能繁母猪存栏数据来看，2021年7月国内能繁母猪存栏见到高点意味着肉猪供应出栏高点大致在5月前后，意味着未来1-2月内供应仍较大；需求方面，新完疫情在国内多地抬头，多地管控措施加强，餐饮消费再度受到打击，对猪肉消费压制明显。近期玉米、豆粕价格上涨，饲料成本抬对，养殖亏损扩大，目前盘面3、5、7月合约均处于成本线之下，盘面隐含的本轮熊市周期二次探底的亏损时长超过了半年，考虑到去年行业已经经历了近5个月的深度亏损，对照前几轮熊市周期的亏损幅度及时间，盘面可能对本次探底的时长及幅度有了较充分交易。操作上，近月震荡偏弱思路。7、9月合约关注逢低买入机会。
苹果：交易较旺 苹果延续上涨；
周一，苹果期货小幅上涨。主力合约AP2205低开后走高，较上一交易日涨0.5%左右，持仓6.5万手。现货方面，清明节备货开始，产区交易热度较高，当前山东产区炒货行为再起。客商对于高价货源的接受度增强，高端货价格有偏硬的趋势，苹果偏强运行。操作建议偏多思路对待。
花生：大幅下行 关注新季种植情况；
周一，花生期货小幅下跌。主力合约PK2210弱势震荡，较上一交易日跌0.6%左右，小幅增仓至6.5万手。现货方面，油厂收购意愿尚可，成交价格理想，市场信心继续得到提振，价格有所支撑。据汇易网，全国通米平均价格约8233元/吨，环比上周小幅上调30元/吨左右。但目前部分地区交通仍受限制，可供货源整体偏少。新季尚未进入生长期，关注产区天气情况及农户种植意愿。操作建议震荡思路对待。
来源：国信期货

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