EIA原油库存增幅超预期，需求下降忧虑给油价压力

周三(3月16日)纽约时段盘中，北京时间22:30，美国EIA公布的数据显示，截至3月11日当周美国除却战略储备的商业原油库存意外超预期，精炼油库存超预期，汽油库存降幅超预期。EIA数据公布后美国原油价格短线维持在日内低位窄幅震荡。需求下降仍然给油价短线下行压力。

EIA原油库存意外超预期

具体数据显示，美国截至3月11日当周EIA原油库存变动实际公布增加434.50万桶，预期减少160万桶，前值减少186.3万桶。
此外，美国截至3月11日当周EIA汽油库存实际公布减少361.50万桶，预期减少148.1万桶，前值减少140.5万桶；美国截至3月11日当周EIA精炼油库存实际公布增加33.20万桶，预期减少188万桶，前值减少523.1万桶。
EIA报告显示，美国上周原油出口增加51.4万桶/日至293.6万桶/日。美国原油产品四周平均供应量为2104.4万桶/日，较去年同期增加12.2%。上周美国国内原油产量维持不变。美国上周战略石油储备（SPR）库存减少198.3万桶至5.755亿桶，降幅0.34%。
EIA报告显示，除却战略储备的商业原油上周进口639.5万桶/日，较前一周增加7.6万桶/日。除却战略储备的商业原油库存增加434.5万桶至4.159亿桶，增加1.1%。
EIA报告显示，美国至3月11日当周EIA精炼油库存增幅录得2022年1月7日当周以来最大，结束此前连续8周的下降趋势。美国至3月11日当周EIA汽油库存降幅录得2021年10月15日当周以来最大，为连续第6周录得下降。美国至3月11日当周EIA战略石油储备库存为2002年6月28日当周以来最低。
美国原油价格小时图显示

美联储加息临近原油多头撤退

投资者也在关注本周的美联储会议，预计联邦公开市场委员会(FOMC)将开始加息，此举将提振美元，并打击以美元计价的石油等大宗商品价格。
美国上月消费者价格指数已经达到7.9%，创40年新高。美联储终于接受了现实——通货膨胀是根深蒂固的，而不是暂时性的。 为了避免高物价带来的潜在衰退风险，必须通过提高利率来调整货币政策，短期对油价形成利空影响。
考虑到年内国际油价最大上涨幅度超过40%，资金开始逐步获利了结。洲际交易所(ICE)数据显示，在截至3月8日的一周内，对冲基金和其他基金经理在六种最重要的石油相关期货和期权合约中，抛售了相当于1.42亿桶的石油。
AvaTrade首席市场分析师阿斯拉姆(Naeem Aslam)指出，石油市场的大幅波动是广泛平仓的一部分，比如布伦特原油走势是由2018年以来最大的看涨押注平仓推动的。
不少机构认为油价波动将延续。标普全球能源指出，上行风险依然存在，目前(价格)的回调似乎更多是受需求担忧推动的获利回吐。能源咨询公司Rystard Energy在研报中认为，随着夏季能源需求高峰的来临，油价风险并未完全化解，这只是暴风雨前的宁静。
上周国际油价突破130美元，完美地反映了地缘危机对市场的影响。鉴于俄罗斯是世界上最大的石油供应国之一，制裁只会加剧通胀压力，打压消费进而影响经济。一方面，高油价可能会刺激能源开采方面的投资，支持中长期供应扩张，另一方面看，欧洲对俄罗斯能源的依赖进一步暴露，能源独立的推动力度预计会加大，这可能会加快从化石燃料向可再生能源的过渡，增加风能和太阳能的相对吸引力。从这个角度看，未来油价将寻找新的供需平衡点，短期或围绕90-100美元附近震荡蓄势。

原油需求下降端担忧重燃

近期全球疫情再次出现反弹。当地时间15日，世卫组织发布新冠肺炎每周流行病学报告指出，上周全球新增新冠肺炎确诊病例超过1100万例，较前一周增加8%。
近期多国疫情迅速上升。韩国中央防疫对策本部16日通报，截至当天0时，韩国在24小时内新增新冠确诊病例400741例，首次突破40万例，再次刷新疫情暴发以来最高纪录。韩国政府预测，本轮疫情将于本周触顶，届时日均确诊病例将达29.5万例至37.2万例，重症病例将保持在2000例左右。欧洲地区也出现反弹，德国、荷兰和俄罗斯新增病例上升明显。德国联邦疾控机构罗伯特?科赫研究所发布数据称，全国7天内每10万人发病率为1585.4，已连续13天走高。
由于法国、德国、英国、日本等多国主要经济体近期或即将宣布放宽限制措施，疫情冲击或对短期能源需求造成影响。欧佩克在月度报告中指出，考虑到全球宏观经济表现的“极高不确定性”，2022年全球石油需求增长预测仍在评估中，暂定为420万桶/天。其中经济合作与发展组织(OECD)成员国的需求增长为190万桶/天，非OECD成员国的需求增长为230万桶/天。
瑞银指出，除了俄乌谈判，全球疫情反复和潜在封锁风险也是原油价格走弱的因素。 荷兰国际集团ING大宗商品战略主管帕特森(Warren Patterson)在一份报告中表示，市场可能会关注全球疫情的最新发展。这是一段时间以来第一次出现需求恐慌。

原油供应端担忧有所缓解

作为推动本轮油价上升的主要因素，俄乌谈判进展一直是焦点。本周双方进行了第四轮会谈，据央视新闻报道，当地时间14日，乌克兰总统办公室顾问阿列斯托维奇表示，乌克兰与俄罗斯双方最快有望在一至两周内签署和平协议，最迟将在5月签署和平协议。
俄罗斯是全球最大能源生产国之一，每天出口超过700万桶石油制品。在西方实施的一系列制裁后，市场买家一度避开俄罗斯原油，寻找其他供应源。由于缺少买家，乌拉尔原油与布伦特原油的贴水突破20美元，刷新历史新高。根据摩根大通的分析，两周前66%的俄罗斯石油产量无法找到客户。
乌克兰局势的降温有望缓和市场对于供应的担忧情绪。事实上，俄罗斯能源生产暂时未受到明显影响。媒体援引消息人士的话称，尽管受到制裁，俄罗斯3月份的石油和天然气凝析油产量小幅上升至1112万桶/日。印度政府正在考虑以优惠价格从俄罗斯购买更多石油和其他产品，以应对石油市场价格大幅上涨。印度和俄罗斯正在筹备直接使用印度卢比与俄罗斯卢布结算的机制，欧美制裁不会阻止印度进口俄罗斯石油。目前印度石油需求的80%依赖进口，以往从俄罗斯进口石油所占比例为2%至3%。
市场正在评估制裁对俄罗斯石油供应造成的真正损害，显然现实情况要好于此前预期。从成品油价差看，汽油取暖油与原油的贴水幅度已经从峰值缩小了15%以上。
与此同时，拜登政府拓展其他能源供应的尝试也取得了重要进展。伊核协议相关谈判有望达成一致。周二，俄罗斯方面表示，对莫斯科实施的制裁不会影响到其与伊朗之间的贸易往来，这为各方达成共识扫除了一大关键障碍。分析指出，油价向来是衡量美国总统成就的公认标准。中期选举将于11月举行，超过90美元的油价远远高于民众的底线，因此白宫遏制不断上涨的油价变得迫切起来。他预计，随着伊朗重返市场，将额外供应180万桶/日的原油，这很大程度上有望缓解有关供需关系的担忧情绪。
此外有外媒报道称，美国有可能解除对委内瑞拉原油制裁以增加原油供应，而美国石油生产商雪佛龙正准备接管其在委内瑞拉的合资企业的运营控制权。知情人士透露，美国将允许委内瑞拉进行一些石油换债务交易，以期在市场上获得更多石油。

欧佩克称乌局势和通胀上升正在给市场带来风险

欧佩克在最新发布的市场月报中指出，乌克兰局势和通胀上升正在给市场前景带来风险，并警告可能对需求和供应预测进行调整。
原油经纪商PVM Oil Associates高级市场分析师瓦尔加(Tamas Varga)在接受第一财经记者采访时表示，油价短期剧烈波动的原因在于市场对于供需关系评估的变化及美联储加息临近的资金获利了结。
就在一周前，由于担忧俄罗斯石油出口受限后的供应面忧心忡忡，衍生品市场出现了200美元的期权报价，从目前的情况看，供应端的风险似乎有所缓解，而资金恐慌情绪宣泄后市场在寻找新的供需定价平衡点。

分析师解读原油后市前景

高盛将2022年布伦特原油现货价格预测从98美元/桶上调至135美元/桶，将2023年布伦特原油现货价格预测从105美元/桶上调至115美元/桶。而这场冲击最终可能使得在未来几十年，全球能源格局发生翻天覆地的变化。
高盛认为，目前来看，尽管金融能源交易可以继续进行，而且SWIFT对俄罗斯某些银行和能源交易有所豁免，但无论是已经实施的还是即将采取的制裁，都继续扰乱俄罗斯的海上石油出口。
高盛认为，对俄罗斯的制裁可能会导致全球石油供应大幅下降，从而重绘全球能源地图。在短期内，应对这种供应冲击需要全球战略储备、核心OPEC、伊朗和更高价格的共同协助来减少消费。
从中期来看，这样的冲击可能会加速推动当地的电力来源（核能、可再生能源、储能）的发展。估算油价的潜在交易区间，需要绘制出未来几个月平衡石油市场的可能路径。此外，考虑到OPEC和SPR供应响应的地缘政治性质，绘制这种需求弹性是帮助量化油价上行潜力的关键。
高盛最近的研究指出，发达市场和新兴市场的需求弹性分别为2%和2.5%。对于发达市场来说，自20世纪90年代以来，石油在消费篮子中所占的比重越来越大，电力部门的石油竞争也越来越激烈，弹性有所下降；但自21世纪前十年以来，由于税收提高，弹性略有增加。在新兴市场，由于价格自由化、人均需求迅速增长和货币贬值，近年来的弹性反而增加了。
高盛认为，需求弹性随着石油价格的上涨而增加，正如本世纪前十年所见证的那样。因此，总需求弹性为3%。
原油市场分析师Smith表示，市场可能会关注俄罗斯的能源流动，并认为由于自我制裁，我们可能不会看到像最初预期的那么大的供应缺口。俄罗斯原油和石油产品的出口仍在正常进行，但考虑到这一滞后，我们迟早会看到停止购买的结果。”
Smith说:“不管最近抛售的原因是什么，这种下跌看起来有些过头了，随着最近几周俄罗斯能源购买量的减少，海运流量的减少，价格应该会反弹。”
AvaTrade首席市场分析师Naeem Aslam指出，数据显示对冲基金经理将布伦特原油净看涨头寸削减至历史最低水平。此次回落表明，石油市场的大幅波动是广泛平仓的一部分，投机者平仓WTI、柴油和汽油期货的多头合约。”
他说:根据洲际交易所的数据，布伦特原油价格的下跌是由2018年以来完全看涨押注的最大跌幅推动。

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