证券板块频繁护盘，情绪龙头连续两日封死涨停，“牛市旗手”打旗了吗

上证指数8天7阴，累计跌超220点，在市场情绪极度悲观之时，券商出面护盘。3月14日，午后证券板块再次异动，情绪龙头中银证券连续两日封死涨停！频繁异动是稳住市场情绪，还是“牛市旗手”举起大旗。来看五大券商非银金融策略周报。

国泰君安：非银板块整体进入到配置区间

整个市场此前有无数个理由产生担忧，或基于信用扩张不及预期、或基于外围造成的通胀超预期、或基于绝对收益的被动降舱导致交易结构恶化。在这个过程中非银板块所具备的Beta属性使得板块股价首当其冲。我们无法准确预知超越作为非银研究员所能认知的真实未来，但从我们近期的路演来看，悲观预期已然充分，我们建议增持非银板块。

投资建议及标的：

方向上，我们依然认为机构业务具备竞争优势的龙头券商及受益注册制的头部PE上市公司为我们的首选。推荐关注：中信证券/中金公司/华泰证券。

信达证券：券商具备较高反弹确定性

券商业绩稳增长、资产质量提升，稳增长目标或带来宽松流动性，共同形成板块上涨驱动力。从已披露业绩快报的上市券商业绩来看，7成以上券商归母净利润增速超过20%，半数超30%。其中东方财富、方正证券、东方证券、中原证券净利润增速居前，东方财富预计2021年实现归母净利润48.25亿元，同比增长66.90%，方正证券、东方证券、中原证券预计2021年实现净利润分别为50%-70%、87%-107%、360%-437%的同比增长；中信证券、光大证券净利润增速超50%，此外，浙商证券、国泰君安等4家为券商净利润超30%。

投资建议及标的：

2021年券商业绩在2020高基数下稳健增长，预计多数上市券商净利润增速超30%，为板块上涨奠定坚实基础。两会定调稳增长，GPD5.5%左右增长目标高于普遍预期，降准降息值得期待，宽松流动性将成为板块上涨催化剂。当前券商板块估值PB1.47倍，估值与业绩、资产质量仍不匹配，距离PB2.61x估值中枢尚有较大空间，建议积极布局。重点关注：中信证券、中金公司、中信建投、华泰证券、海通证券、广发证券、东方证券、兴业证券。

东方证券：市场艰难时期，更要坚守主线清晰与逻辑明确的标的

券商方面，资本市场政策利好与制度创新仍是当前影响板块的主旋律，很大程度上为板块提供了重要支撑，维持行业看好评级。

投资建议及标的：

在当前市场艰难时期，更要坚守主线清晰且逻辑明确的低估值价值龙头，仍然首推衍生品主线，推荐中信证券(600030)、华泰证券(601688)，建议关注中金公司(601995)。

光大证券：非寿险准备金管理办法发布，证券估值历史低位长期价值凸显

本周海外地缘政治冲突持续发酵，与市场风险偏好相关的证券板块延续上周颓势表现不及大盘。我们认为当前证券板块估值与基本面形成背离，估值处于历史低位，“稳增长”主线下低估值金融板块修复行情仍值得期待。

投资建议及标的：

1）券商板块中综合实力突出、护城河优势明显的龙头券商，推荐中信证券。

2）在财富管理细分赛道具有差异化竞争力的券商，推荐东方财富。

东兴证券：年报季开启，低估值高确定性标的投资价值凸显

本周市场日均成交额环比增加1200亿至1.09万亿；两融余额（3.10）小幅回落至1.71万亿。周五央行公布的2月金融数据中，M2、人民币贷款等核心指标均不达预期，特别是住户中长期贷款罕见减少反映出需求不足问题的严峻。结合政府工作报告中2022年GDP增长5.5%的预期目标，和全面注册制等资本市场重要改革&金融对外开放的持续推进，预计年内财政政策和货币政策支持力度将进一步加大。此外，根据中证登数据，2月新增投资者141.46万，环比增长6.8%，同比减少12.1%，权益市场持续调整压抑投资者参与热情。由于新增投资者指标相较市场存在一定的滞后性，若市场继续低迷，3、4两月增量同比继续下降是大概率事件，但结合过往年份季节性变化情况，环比改善或将延续。同时我们看到，年初以来除华林证券外，板块内个股均不同程度下跌，特别是财富管理核心标的的跌幅相对较大。市场低迷造成的预期降低、板块内相对较高（但绝对值不高）的估值和财富管理“标签”形成持续负反馈，令相关标的估值承压。但年报季即将来临，相较之下上述标的又是板块内业绩增长确定性较高的头部及颈部标的，我们认为，经过较长时间调整后，财富管理核心标的估值水平已回落至合理偏低水平，在业绩关注回归之际，相关标的投资价值凸显，若市场调整接近尾声，其估值修复是大概率事件。

投资建议及标的：

若利率稳中有降，则基本面相对较好的财险标的更为占优。此外，年报业绩超预期也将成为估值修复的直接催化剂。推荐中信证券，建议关注：东方证券。

标签： 封死涨停