巨丰视角：情绪干扰下 A股被忽视的利好还在 行情究竟会如何演绎？

观点：连续两个月PMI数据看，经济有所回升，但整体看仍属反抽，下行压力依旧较大。不过，数据回升短期对市场或有提振。此外，在基本面和流动性相对稳定的支撑下，市场整体保持向好基础。去年四季度央行降准以及调降LPR之后，开年央行下调MLF以及逆回购利率，货币宽松周期逐步开启，流动性充裕预期下，市场整体仍有提振。短期，市场热点轮动，震荡反复中结构性行情明显。不过，尽管市场情绪不定，但A股仍有诸多利好被压制，也将是后期向好的基础和支撑，整理中也可以考虑继续战略配置。

昨日市场全线反弹，有两个最大的看点：一个是赛道股集体反弹；一个是两市成交量重返万亿水平。以半导体为代表，赛道股昨日爆发，多股出现涨停，迎来久违的狂欢。但和此前的持续调整相比，这里的上行我们依旧定义为反抽，在情绪的压制下，标的股仍有反复，还需观望。而成交量上看，显然是昨天的一大亮点。昨日三大指数强势上涨，沪深两市成交额时隔一个月后再度突破1万亿元，这是情绪回升的最好说明，虽然情绪还处于波动中，但最低迷的情绪时刻明显已经过去，这对市场并非坏事。

回到今日上午的盘面，美股走低下再次情绪传导，两市双双低开震荡，赛道股小幅分化但整体上行，延续昨日的风格。而低估值板块以及稳增长受益品种继续调整，和昨日表现趋同。不过，在昨日的文章中我们也提示过，不应该因为单日的全线反弹就立刻乐观，这里反弹之后仍有隐忧，短期还要谨防指数的冲高回落。毕竟，昨日反弹中，市场依旧分化，不利于行情的纵深发展，而今日继续分化，但贵州茅台等权重股砸盘，股价也是再次迎来阶段新低等，这些都是不利于指数反弹的持续的。

所以，短期反弹之后，鉴于成交量仍没有有效释放，而市场也依旧呈现分化，叠加海外情绪干扰之下，市场仍有反复，甚至还有回落的需求，所以我们并不认为这里会连续走高，反而是要考虑适当的减持和观望。

当然，即便是指数迎来回撤，也并非是调整趋势，而是反复震荡筑底的过程而已。当前，市场仍有诸多被忽视的利好，比如稳增长预期依旧，效果也在逐步显现，仍对市场有支撑；而宽货币之下逐步落地宽信用，对经济也有一定的托底和提振；此外，宽财政也在逐步释放和连续落地，积极信号不断。只不过，在经济增速压力、美联储加息以及地缘政治等情绪干扰下，暂时被压制，但不可否认的是，这些因素都是指数支撑的基础以及后期提振的重要力量。

因此，我们对行情并不悲观，但也绝非昨日一上涨大家就立刻乐观一样，在压制和支撑下，市场仍将保持结构性行情，并且在反弹共振之后，迎来反复震荡筑底。目前市场仍处于“倒春寒”阶段，但向下空间并不大，区间反复磨底还有时，在这个阶段，价值和成长或有交替表现，但趋势性行情概率较低。低估值以及以及稳增长板块持续跟踪下，超跌的高景气成长股，当前性价比凸显，连续调整后也可考虑逢低配置。

（作者：郭一鸣 执业证书：A0680612120002）

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