巨丰视角：情绪回升反弹延续 但成交量为何迟迟未能释放 存量博弈中机会在哪里？

观点：连续两个月PMI数据看，经济有所回升，但整体看仍属反抽，下行压力依旧较大。不过，数据回升短期对市场或有提振。此外，在基本面和流动性相对稳定的支撑下，市场整体保持向好基础。去年四季度央行降准以及调降LPR之后，开年央行下调MLF以及逆回购利率，货币宽松周期逐步开启，流动性充裕预期下，市场整体仍有提振。短期，市场情绪回升中连续反弹，但成交不济仍有掣肘，要谨防指数冲高回落以及反复磨底。而个股行情有望在震荡中逐步开启，存量博弈中继续关注稳增长发力受益板块以及超跌的高景气品种。

昨日我们说过，短期市场迎来了反弹共振，在情绪回升之下，反弹整体看高一线。今日市场走势看，的确延续着昨日的反弹。在金融、基建继续稳定的基础上，锂矿等金属标的大涨，实际上还是新能源的超跌反弹。

这也充分说明，随着市场情绪的回升，做多的热情也在逐步增长。低估值以及稳增长方向托底，而超跌的一些高景气品种开始反弹，这对于市场的提振作用是比较大的。在此之下，短期市场仍有继续冲高的基础。但是，在这过程中，还是昨日提到的，两市成交量迟迟未能释放，这是反弹中的一大隐患，也意味着这里的反弹高度有限，更多的可能还会有反复，要留意短期的冲高回落。

对于市场迟迟未能释放成交量，这里大概有几个原因。一方面，美联储加息预期上升引发全球流动性紧缩以及估值重估。市场担忧情绪不断，高估值板块整体承压，资金观望情绪较大；另一方面，对于业绩的担忧。尽管货币宽松周期开启，但经济增长压力之下，对于价值股的增长和持续性也是存疑的，预期不高下资金不敢贸然行动；此外，市场情绪整体低迷叠加新发基金不济，市场增量资金较为有限。

所以，接下来解决这些问题以及这些问题的预期能否得到改善，还需关注政策的力度以及落地的效果。不过，当前市场整体的支撑和提振还是有的，至少不会走熊。毕竟稳增长的政策底相对明显，宽松周期开启下市场也有提振。

此外，尽管市场存量博弈，结构性行情延续，但阶段性的机会还是可以跟踪的。一方面，去年12也以来我们提示的低估值品种，在近期整体走强，目前还可以继续跟踪；另一方面，连续调整之后，随着反弹的共振，景气度较好的超跌成长股的反弹机会，也值得留意。

总体看，内外因素压制下，市场迎来调整。但多方支撑和提振下，仍有后春季向好的趋势。只不过，结构性行情中，难有趋势性行情，阶段性的机会可适当把握。继续看好可能的春季行情，整体持续跟踪稳增长受益板块以及低位跟踪超跌的高景气成长股。

（作者：郭一鸣 执业证书：A0680612120002）

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