外汇周报：非农爆冷英镑成大赢家，日元触及五年新低！

美元指数本周冲高回落，几乎持稳，尽管美联储提前加息的预期甚嚣尘上，但周五非农爆冷令美元回吐此前涨幅。非美货币走势分化，英镑本周上涨0.4%，周线录得三连涨，日元跌0.42%，周线五连跌，并创下五年新低，澳元跌1.13%，纽元跌0.69，加元与欧元几乎持稳。

非农爆冷，美元周五回吐本周全部涨幅

美国劳工部周五公布的数据显示，12月失业率下降至3.9%，薪资加速上升。非农就业增加19.9万，前两个月数据均向上修正。劳动参与率持平。
这份最新数据表明，尽管用工需求仍然强劲，但妨碍企业招聘的诸多因素一直延续到了去年年底，例如子女无人看护，担心疫情，可供缓冲的积蓄增多等等。近几天导致新增病例创新高的omicron也对2022年初就业增速构成风险。
“今天报告两方面都认为劳动力市场正在复苏，”Indeed经济研究董事Nick Bunker表示，“唯一的分歧是发生得多快。”
在通胀加速上升背景下，失业率下降和薪资加速上涨可能构成货币政策更快收紧的理由。美联储官员在12月会议上提到，可能有理由“比与会者原先预期更早或更快”加息。
交易员加大对美联储3月加息的押注。数据公布后，美元扩大跌幅，截止收盘，美元跌逾0.5%，几乎回吐本周全部涨幅，美国国债延续跌势。
（美元指数日线图）
这份报告“显示了在实现充分就业道路上的进一步进展，”德意志银行经济学家Matthew Luzzetti等人在报告中表示，“我们现在预计美联储首次加息是在3月，今年一共会加四次。”

会议纪要透露美联储不得不更早加息乃至缩表

美联储决策者在上月会议上表示，“非常吃紧的”就业市场和居高不下的通胀，可能要求美联储比预期更早升息，并开始减持整体资产持有规模，作为经济的第二个刹车片。
美联储周三发布的12月14-15日的政策会议记录显示，美联储官员一致对势将持续的物价上涨速度，以及全球供应瓶颈将在2022年“持续一段长时间”感到担忧。
“与会委员普遍指出，考虑到他们对经济、劳动力市场和通胀的看法，可能有理由比此前预期的更早或更快地上调联邦基金利率。一些与会委员还指出，在开始上调联邦基金利率后相对较短的时间内开始缩减资产负债表规模可能是合适的，”会议记录指出。
会议记录的措辞显示出美联储最近几周对采取行动应对高通胀达成的共识深度－不仅仅是通过提高借贷成本，而且还要采取下一步行动，减少美联储疫情期间积累的美国公债和抵押贷款支持证券。

美联储戴利称更倾向于提早缩减资产负债表，缓慢升息

旧金山联储主席戴利周五加入了关于美联储何时开始缩减其庞大资产负债表的辩论，称她认为美联储在升息一两次后不久就将开始这么做。
“我更倾向于更平缓的联邦基金利率路径和更多地调整资产负债表，让资产负债表回到更正常的水平，如果我们需要再次使用它，”戴利在美国经济协会的年度会议上说。因为疫情，该会议采取线上视频形式召开。
资产负债表是一个功能强大的工具，但它也是美联储使用经验最少的一个工具，因此“我更希望看到我们逐渐地调整政策利率，并比上一个周期更早地开始减少资产负债表，”她说。
戴利说：“如果我们调整资产负债表，并看到对经济、楼市和整体经济的影响，那么我们就可以在事后调整政策利率。”
疫情爆发前，美联储的资产负债表规模约为目前超过8万亿美元的一半。
关于美联储资产负债表的收缩时间，经济学家开始预期下半年。德意志银行团队预计三季度开始。巴克莱周五将预期从第四季度提前到三季度。

英镑升至两个月高点，受英国央行最早下月加息的预期支撑

英镑周三攀升至两个月高位，因在英国央行去年12月意外升息后，投资者加大了对英央行最早将于下月升息的预期。
（英镑兑美元日线图）
路孚特目前预计英国央行2月3日会议上加息25个基点至0.50%的可能性接近80%。
货币市场正在消化英国央行在3月会议前将加息两次、每次15个基点，以及年底前加息1个百分点的预期。
瑞穗银行资深经济学家Colin Asher表示，“欧洲加息的可能性非常低，而英国加息的前景相当好，”他预计英国央行今年将加息两次，并在2023年继续加息。
对英国不会出台新冠限制措施妨碍经济活动的预期日益增强，也在提振股市，指标富时100指数升至近两年来的最高。
野村策略师Jordan Rochester说：“昨晚发表的几篇关于Omicron严重性较轻的研究论文，以及约翰逊关于不希望在(圣诞节)后收紧限制措施的谈话，都在维持英镑的买兴。”
英国首相约翰逊周二表示，英格兰可以在不关闭经济的情况下抵御这一波新冠感染。由于Omicron变种引发感染潮，英国单日新增病例再创新高。
英镑也受益于股市走强。法国兴业银行的策略师Kenneth Broux表示，英镑兑欧元汇率与美国股市之间的相关性已经加强到近三个月以来的最高水平。
英镑空头回补因素也有利于英镑。最新数据显示，英镑的净空头押注处于2019年10月以来的最高水平。

12月欧元区通胀创纪录新高

12月欧元区经济景气指数降幅超过预期，同时通胀再创新高，表明经济面临新的压力，新冠疫情再度加重正迫使各国政府收紧限制措施。
随着Omicron变种席卷欧洲，单日新增感染几乎每天都在刷新纪录，尽管各国政府在很大程度上避免实施一年前那种导致经济停滞的限制措施，但今年年初左右增长可能会受到打击。
12月欧盟执委会的经济景气指数降幅远超预期，触及5月来最低。这是衡量欧元区经济体质健康状况的一个关键指标。服务业前景明显恶化，就业预期也有所下降。
在欧元区最大经济体德国，硬数据已经反映出经济有所放缓。
供应链瓶颈在上季的大部分时间里都给德国庞大的制造业造成打击，原本认为正在反弹的工业，在11月却出人意料地步履蹒跚。
德国12月工业产出下降0.2%，预估为增长1%，这强化了该国在2021年第四季经济陷入停滞的看法，且几个月来看不到任何缓解的迹象。
荷兰国际集团(ING)经济学家Carsten Brzeski表示：“不幸的是，德国工业的反弹暂时止步于此。第四波感染和Omicron应该会让工业活动重新进入冬眠状态。德国工业要到春季才能回到完全可持续的复苏道路上。”
11月零售销售意外增加，这是一个罕见的亮点，表明至少消费者在步入入圣诞购物季时仍持乐观态度。
问题是，大规模家庭支出正在将消费者物价推向纪录新高。过去一年家庭因限制措施而被迫储蓄。
欧元区12月通胀出乎意料地达到创纪录的5%，这可能使欧洲央行如坐针毡。该央行一直低估物价压力。
不过，在欧盟执委会的经济景气调查中，企业一年多来首次下调了对价格上涨的预期，这对欧洲央行来说是一个好消息。

日元持续下跌，日本决策者警告有必要维持汇率稳定

日本财务大臣铃木俊一周五强调有必要维持汇率稳定，并表示他正在“仔细”观察市场波动，近来日元出现下跌。
国内媒体和一些市场人士警告，在经济从新冠疫情中恢复的时候，日元疲软推高了进口物价和家庭生活成本，可能会带来潜在问题。
“我对汇市本身不作评论，但(汇率波动的)稳定最重要，”铃木俊一告诉记者，如果日元下跌过快或波动过大，东京方面将加强警告。
“从这一点来说，我们将密切关注汇市动向及其对日本经济的影响，”他被问及日元疲软是否对经济有负面影响时这样说到。
美元兑日元周二升创五年高点116.35，受美联储即将开始稳步加息的预期支持，尽管日本央行维持超低利率。
（美元兑日元日线图）
日本政策制定者传统上倾向于弱势日元，因为这给出口商带来了海外竞争优势，但日本央行行长黑田东彦上个月表示，随着越来越多的日本企业将生产转移到国外，日元疲弱对出口的推动作用可能比过去有所下降。
黑田还表示，由于日本对原材料进口的依赖越来越大，日元疲软对家庭的打击可能变得更大。这是迄今为止对日元疲软的潜在不利影响的最直接承认。
自2011年以来，日本一直避免干预汇市，2011年毁灭性的地震和随后发生的福岛核危机引发了避险日元的飙升。

日本11月家庭支出连续第四个月下滑且跌幅加深，引发复苏疑虑

日本11月家庭支出连续第四个月出现同比下滑，这一数据弱于预期，使人们对消费需求复苏在2021年第四季给经济带来重大提振的希望陷入怀疑。
政府数据显示，11月家庭支出较上年同期下降1.3%，与路透调查中预测的增加1.6%相比，这一结果出人意料地疲软，而且下降速度快于10月的0.6%。
月度环比数据也为负，下降了1.2%，逊于预测的增长1.2%，因为尽管新冠感染率比夏季时低，但家庭仍然对增加支出犹豫不决。
信金中金总合研究所资深分析师角田匠说：“新冠病毒感染率已经下降，所以这表明消费者对前景仍然持谨慎态度。”
疲软的数据将引发政策制定者的一些担忧，在企业艰难应对原材料价格上涨导致进口成本上升之际，决策者希望消费需求的反弹将能支持经济。
不过角田匠说，消费者支出在第三季遭受重创之后，仍有望在第四季度出现反弹。
他表示：“将有大幅增长，但民间消费不会恢复到疫情前的水平，因为它将从较低的基数开始。”

澳元跌至半个月低点，疫情或致澳洲一季度GDP掉1%

澳元和纽元周四跌至半个月低点，因为市场预期美国提前加息和加快撤出刺激的可能性上升，与此同时，Omicron继续肆虐澳洲。
美联储公布上次会议记录，暗示他们可能最早在3月加息，而分析师原本认为更可能在5月或6月开始行动。之后澳元和纽元均回落。
澳洲联储一再坚持认为，在2023年之前不可能上调国内利率，但市场认为它可能必须追随美联储脚步，在6月之前将利率提高到0.25%。
疫情方面，澳大利亚周六首次报告单日新增逾10万例新冠病例，各州开始重新实施限制措施，以减轻omicron变异株快速传播给医疗系统造成的负担。
官员们预计到1月末，新南威尔士州的新冠住院人数将增加一倍以上，达到4700人的峰值。
受Omicron疫情影响，花旗将澳大利亚一季度GDP预估从2.3％下调至1.3％。
花旗经济学家Josh Williamson和Faraz Syed在报告中写道，Omicron疫情可能会使澳大利亚服务业反弹延迟，并从第一季度GDP增速中抹去1个百分点。
这是自新冠疫情开始以来澳大利亚爆发的最大规模疫情，政府的策略已转向与病毒共存。
花旗仍预计澳洲联储将在2月将购债规模从40亿澳元缩减至20亿澳元，并在2023年第一季度末前提高现金利率。

加拿大就业人数创纪录新高

12月，加拿大劳动力市场的表现超出预期，以创纪录的就业增长结束了2021。
加拿大统计局周五公布，上个月就业人数增加了54700人，这是经济学家预测值2.5万的两倍多。全职工作实际上激增了12.3万份，因为许多兼职员工转向了更固定的工作，这是另一个强劲的迹象。
这些报告进一步证明，在2021年的最后几周，即该国遭受新一波疫情和新一轮封锁之前，经济状况十分强劲。2021年全年新增就业岗位88.6万个，创历史新高。在疫情开始时失去了300万个工作岗位，现在的就业人数比2020年2月高出24.45万人。失业率从11月的6%下降到12月的5.9%。
美国疲弱的就业报告加上加拿大强劲的就业数据令加元走强。加元周五上涨0.68%，收复本周前四个交易日的全部失地。
（美元兑加元日线图）

2022年加拿大经济料强劲增长，加拿大央行或加息五次

周五的强劲数据巩固了利率即将上调的预期。市场预期加拿大央行今年将加息五次，最早将于本月开始，届时决策者将在1月26日做出2022年的首次决定。
尽管该行官员已承诺在劳动力市场完全复苏之前不会提高借贷成本，但数据中几乎没有迹象显示就业市场还存在疲软。
蒙特利尔银行宏观策略师雷茨在电子邮件中表示:“强劲的数据更有可能促使央行在3月打开加息的大门，而不是从1月开始加息，目前半数地区正处于封锁状态。”
61.5%的就业人口比例略低于疫情前的水平。参与率也是如此，几乎没有迹象表明，去年大范围的封锁和关闭对经济造成了长期损害，至少总体上是这样。
公共部门就业是增长背后的一个重要因素，12月增加了3.16万人。公共部门的雇员人数比大流行前的水平高出307000人。
去年12月，加拿大创造了27100个建筑工作岗位，这是自去年8月以来首次出现增长。
可以肯定的是，Omicron变种的出现将阻碍今年年初的扩张。近几周，加拿大的疫情呈指数增长，这促使有关部门上月底开始关闭高接触部门。
由于去年12月的调查是在12月5日至12月11日之间进行的，这些限制措施的影响要到下个月公布1月份的数据时才会反映在数据中。
但经济学家仍预计，2022年经济将强劲增长，根据彭博社上个月的调查，预计失业率将降至平均5.8%左右，这将使其接近50年来的最低水平。