欧洲央行将减速PEPP购买，拉加德乐观看待中期前景

北京时间周四(12月16日)20:45欧洲央行公布了12月利率决议，如期维持三大利率不变，决议公布后欧元兑美元短线跳涨30点。20:30欧洲央行行长拉加德召开了新闻发布会，预计2022年经济活动将强劲回升。虽然认为预计通胀在短期内会上升，拉加德依然认为明年通胀率将下降。并表示将在朝着欧洲央行目标的进展允许逐步减少量化宽松。在风险因素方面，拉加德也表示奥密克戎毒株是近期前景的逆风因素，限制措施可能会推迟经济恢复。同时，欧元区的增长势头已经放缓。

欧洲央行12月利率决议主要看点一览：

①利率决议：维持三大关键利率不变，符合市场预期，维持主要再融资利率于0%不变，维持边际借贷利率于0.25%不变，维持存款机制利率于-0.5%不变；
② 货币政策：从2022年10月起，管理委员会将在APP计划下维持每月200亿欧元的净资产购买速度，只要有必要，就会加强其政策利率的宽松影响。欧洲央行还将定期评估定向贷款操作对其货币政策立场的影响。预计紧急抗疫购债计划（PEPP）将至少持续到2022年3月。如果有必要，为了应对与疫情相关的负面冲击，也可能恢复根据pepp进行净购买。但无论如何，未来将设法对紧急抗疫购债计划（PEPP）投资组合进行减持，以避免适当的货币政策立场受到干扰。
③ 通胀：预计将有一段通胀略高于目标的过渡期，但称要在中期内将通胀稳定在2%的目标水平，仍需要货币宽松政策。

欧洲央行行长拉加德新闻发布会主要看点一览：

①经济：劳动力市场正在改善，经济复苏将受到国内需求的提振。预计2022年经济活动将强劲回升，第一季度经济将超过疫情前的水平。但拉加德也表示，供应链短缺抑制了经济活动，短期内经济或将出现逆风。欧洲央行预计2024年GDP增速预期为1.6%，2023年GDP增速预期为2.9%，此前预期为2.1%。
②通胀：预计通胀在短期内会上升，高通胀主要是由于能源价格的影响。但中期通胀将继续低于目标。拉加德依然预期明年通胀率将下降。欧洲央行预计对2024年通胀预期为1.8%，2023年通胀预期为1.8%，此前预期为1.5%，2022年通胀预期为3.2%，此前预期为1.7%。2022年去除能源、食物的通胀预期为1.9%，此前预期为1.4%。2023年预期为1.7%，此前预期为1.5%。2024年预期为1.8%
③风险因素：奥密克戎毒株是近期前景的逆风因素，公共卫生危机仍在持续，限制措施可能会推迟经济恢复。同时，拉加德称欧元区的增长势头已经放缓。
④ 财政政策：拉加德表示欧洲央行需要维持灵活性和可选择性，在朝着欧洲央行目标的进展允许逐步减少量化宽松

机构评论

分析师Viraj Patel：欧洲央行表示，只要“必要”，资产购买计划将继续维持200亿欧元的规模。市场再次领先于欧洲央行，但这并不意味着第一次加息是在2023年甚至2024年。相较英国央行和美联储来说，欧洲央行更加鸽派。
分析师William Horobin：最近几周有很多关于灵活性的讨论，但在欧洲央行宣布逐步取消危机刺激措施的同时，没有明确的方法来实现这一点。这些决策是根据“保持灵活性和可选性”的需要而制定的。
分析师William Horobin：灵活性将在很大程度上取决于欧洲央行如何将大量到期债券再投资于PEPP计划。“只要货币政策传导的威胁危及到价格稳定的实现”，他们就会使用这种灵活性。

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