上半年资本市场稳步发展 A股总体走势在震荡中上行

上半年资本市场继续稳步发展。A股市场先扬后抑，总体走势在震荡中上行。截至今年6月30日，主要股指悉数上涨，其中上证指数涨3.4%;创业板和科创板表现亮眼，分别大涨17.2%和14%，领跑市场。

上半年，注册制改革稳步推进，新三板公司向上交所科创板、深交所创业板转板上市办法细则发布，我国多层次资本市场建设持续推进。史上最严退市新规正式实施半年，多家公司退市，对于资本市场各类违法违规行为，监管层从严查处。种种迹象表明，资本市场监管从严基调继续强化。

多层次资本市场显成效

稳步推进注册制改革和构建常态化退市机制成为今年资本市场改革主要看点。今年政府工作报告指出，稳步推进注册制改革，完善常态化退市机制，加强债券市场建设，更好发挥多层次资本市场作用，拓展市场主体融资渠道，完善资本市场基础制度。

2月26日，沪深交易所分别发布新三板公司向上交所科创板、深交所创业板转板上市办法细则，这意味着精选层公司转板机制正式落地。2月5日，证监会宣布批复深交所合并主板与中小板。合并重在形成以主板、创业板为主体的深市格局，厘清不同板块的功能定位，以更好为处在不同发展阶段的中小企业提供融资服务，从总体上提升深市服务实体经济的活力和韧性。

今年IPO(首次公开募股)市场出现的新变化体现了多层次的资本市场建设成效。据统计，上半年A股共有253只新股发行，是去年同期的两倍;共募集资金逾2000亿元，同比增五成。其中，一批优秀企业成为A股的生力军，以登陆科创板、创业板为主。在上半年发行的253家公司中，沪深主板、创业板、科创板的公司数分别有73家、89家、91家。

就募资金额看，在A股上半年前十大IPO项目中，有六个来自科创板和创业板。从行业分布看，按IPO募集资金规模计算，今年上半年，工业、TMT(数字新媒体)和消费品成为前三。这表明，注册制下，资本市场主动适应发展更多依靠创新、创造、创意的大趋势，实现了科技、资本与产业的高水平循环。

国泰君安新股首席分析师王政之表示，注册制板块对估值容忍度更高。诸多细分赛道的龙头企业选择在科创板、创业板上市，质优个股享有更高的稀缺性溢价，因而上市后表现亮眼。

监管从严基调继续强化

上市公司是资本市场的基石，去年国务院出台文件要求进一步提高上市公司质量。上半年，证监会启动了上市公司治理专项行动，以整改促提升，让规范公司治理的理念从监管推动转变为上市公司行动自觉。上市公司“蹭热点”行为减少，信息披露针对性更强。

与此同时，证监会持续深化简政放权，大力推进市场化改革，有序推进股票发行注册制改革，引导市场主体通过充分博弈优化资源配置。目前，上市公司并购重组监管领域审核效率大幅提高。

上半年，《科创属性评价指引(试行)》《上市公司信息披露管理办法》《证券市场禁入规定》修订发布，首例特别代表人诉讼落地……多项重磅政策接连落地，资本市场监管从严基调继续强化。

在完善注册制制度设计方面，证监会压实了中介机构责任，加强了股东信息披露监管，明确了穿透核查等相关要求，完善了科创属性评价体系，强化了对“硬科技”要求的综合研判，为全市场稳步推进注册制改革创造条件，平衡处理注册制改革与提高上市公司质量之间的关系。登陆A股的优质企业更多了，科创企业的成色更足了。

今年以来，证监会重拳打击多起财务造假、操纵市场等恶性违法行为，并依法对相关账户涉嫌操纵中源家居等股票立案调查，持续释放“零容忍”信号。另外，证监会和地方证监局已经开出百余张行政处罚决定书，信披违法、内幕交易和操纵市场罚单合计占比接近七成，有十张罚单金额超过千万元。包括保荐机构、会计师事务所、律师事务所在内的中介机构是证监会关注重点，一些大型券商因未勤勉尽责被采取出具警示函等行政监管措施，监管层从严查处资本市场违法违规行为的力度未变。

史上最严退市新规实施半年来，资本市场退市进一步常态化。截至目前，至少已有13家公司触发终止上市条件，其中，有四家公司因持续亏损退市，一家公司因财务造假退市，一家公司因合并重组退市，一家公司主动退市，因连续20个交易日股票收盘价低于一元面值触发退市的公司有六家。

资本市场将迎更多突破

专家表示，在加快构建新发展格局的当下，资本市场肩负更好服务实体经济、加快推动经济高质量发展重任。下半年，资本市场多个重点领域改革有望迎来新突破，将突出体现在基础制度建设更加成熟、市场开放水平不断“升级”、对违法违规行为“零容忍”等方面。

业界认为，加强基础制度建设是一项持续性工作，是今年下半年资本市场改革的关键着力点之一。证监会主席易会满此前表示，证监会将扎实做好科创板、创业板注册制试点评估，完善注册制全流程全链条的监管监督机制，为全市场注册制改革积极创造条件。

在“建设更高水平开放型经济新体制”“加快推进制度型开放”被明确写入我国“十四五”规划背景下，“有序推进资本市场制度型对外开放”近来频频为监管部门所提及。下一步，证监会将坚持资本市场对外开放，对机构设置、开办业务和产品持开放支持的态度。

在降低市场参与成本方面，资本市场迎来多项降费措施的实施。例如，基金交易经手费收费标准、可转换公司债券证券登记费等下调，科创板股票、存托凭证和创业板存托凭证的初始登记费统一按现行标准减半收取等。

在法治建设方面，资本市场迎来新局面。7月6日，中共中央办公厅、国务院办公厅印发了《关于依法从严打击证券违法活动的意见》，明确了我国未来五年打击证券违法活动的主要目标：到2025年，资本市场法律体系更加科学完备，中国特色证券执法司法体制更加健全，证券执法司法透明度、规范性和公信力显著提升，行政执法与刑事司法衔接高效顺畅，崇法守信、规范透明、开放包容的良好资本市场生态全面形成。