泸州老窖2020年净利润60.06亿元 创下历史新高

    3月30日，泸州老窖披露2020年业绩快报，公司在2020年实现营业总收入166.53亿元，同比增长5.28%，归属于上市公司股东的净利润60.06亿元，同比增长29.39%，公司的归母净利润创下历史新高。

    去年经营发展逐季向好

    对于2020年营业总收入和归母净利润“双增长”的成绩，泸州老窖在业绩快报中表示，上述各项指标增长主要系2020年度高档产品销售收入增长，整体产品毛利率上升以及受疫情影响，宣传推广活动减少，费用下降所致。

    券商分析人士对于泸州老窖2020年的业绩普遍表态积极。国信证券认为，泸州老窖2020年及2020年第四季度的业绩“略超市场预期”。安信证券亦发表研报指出，泸州老窖2020年利润略超预期：“2020年第二季度以来，公司通过大胆而积极的量价政策配合推动价盘上涨，效果良好。”

    事实上，2020年的疫情曾给白酒等消费板块企业带来了显著冲击，泸州老窖此前曾表示，公司通过扎实做好疫情防控、创新市场营销思路、有序推进重大项目据建设、全力做好生产保障等措施，推动企业经营与发展。从财务数据来看，公司2020年上半年的营业收入同比有所下滑，第三季度转为增长，而归母净利润全年均实现了正增长。

    安信证券分析认为，从2020年各季度看，公司保持了逐季向好的态势，第二季度以后国窖表现优秀，量增价升，渠道库存良性。其中第三季度旺季表现突出，9月10日起，公司上调52度/38度国窖1573经典装结算价，刺激经销商打款，第三季度期末预收款环比增6.43亿元，国窖至9月份即基本完成全年计划，第四季度主要是控货稳价。

    《证券日报》记者注意到，截至3月30日，A股白酒板块已经有4家公司通过年报、业绩快报等方式披露了全年数据，泸州老窖、金徽酒、山西汾酒和洋河股份均实现了不同程度的净利增长。知趣咨询总经理、酒类营销专家蔡学飞接受《证券日报》记者采访时表示，泸州老窖的业绩表现基本延续了这几年的增长态势，特别是产品结构升级明显，带来利润的大幅增长。他同时也指出，从横向比较的话，泸州老窖2020年的业绩增速与汾酒等同类酒企相比“依然偏低”。

    公司“十四五”规划目标受期待

    作为A股白酒龙头企业之一，泸州老窖以较为良好的成绩实现“十三五”圆满收官，有关其“十四五”规划的相关发展目标、愿景在近期以来也受到市场诸多关注和期待。资料显示，公司提出“十四五”规划目标，其中，2022年和2025年国窖销售口径收入将分别突破200亿元和300亿元。

    安信证券对此予以积极评价：“从增长节奏看，公司勇提国窖2025年‘300亿+’目标，据此测算复合增速高于茅五泸整体。从增长路径看，公司规划‘2358’区域发展战略，‘华东战役’‘河南会战’以来，西南、中原、华东、华北基本打通，未来样板市场东进南图更具条件和信心。”

    那么，泸州老窖拥有的哪些优势能够支撑公司在未来顺利完成上述发展目标?蔡学飞向《证券日报》记者表示：“首先，泸州老窖是老牌名酒，本身拥有相对优秀的品质背书以及产能优势;而且公司是泛全国化酒企，拥有全国性的渠道布局以及比较良好的品牌知名度;此外，公司的产品结构自上到下比较完整，产品矩阵势能较强。在名酒存量挤压态势下，只要企业能够保持相应的战略执行能力，应该说增长前景还是比较乐观。”

    展望2021年，太平洋证券表示，春节前渠道库存较低，国窖一批价稳步上升至880元-890元，渠道反馈国窖全年收入增长规划积极，中低档酒在低基数下有望恢复增长，预计全年收入增速有望达到20%：“我们看好公司国窖品牌的量价策略及未来发展空间，以及特曲逐步调整到位至目标价位带后的放量。”

    从行业来看，A股白酒公司们经历了2020年的疫情考验后开始正逐渐走出阴霾，竞争持续，行业内“强者恒强”的趋势依然不改，他们在2021年又将面临怎样的挑战和考验?中国品牌研究院高级研究员朱丹蓬向《证券日报》记者表示：“2021年对于很多白酒企业来说挑战会更大。因为2020年不少酒企都涨了价，涨价的背后存在经销商的压货，所以整体来看，白酒库存应该偏大。企业们如何消化库存?如何实现营收、利润、股价‘三辆马车’的飘红?如何可持续发展?如何良性处理渠道的博弈和整体的发展?此外，在酱香白酒崛起之后，浓香白酒、清香白酒们又该如何去抗衡?这些都将是A股白酒公司们在2021年需要去思考和处理的问题。”