通胀与经济减速齐施压，美联储要“扛不住了”？

周三（10月21日），美联储公布的经济褐皮书显示，今年秋季美国经济增长放缓，因企业面临供应链中断，且原材料和航运成本上升导致"价格大幅上涨"。与此同时，美联储理事夸尔斯表示，他正在密切关注需求上升是否会使价格即使在供应链问题缓解之后依然保持在高位。夸尔斯警告称，高通胀持续到明年春季可能会迫使美联储考虑提前加息。

美联储褐皮书称，由于物价上涨，美国经济增长近几个月放缓

周三，美联储公布的褐皮书显示，由于企业面临供应链中断、价格上涨、可用工人短缺以及对疫情的担忧，今年秋季美国经济增长放缓至中低水平。许多企业表示，他们预计价格上涨和供应短缺还将持续一年左右。报告称，"总体而言，近期经济活动前景仍为正面，但部分地区不确定性增加，且乐观情绪较前几个月更为谨慎。"

报告中的一个亮点是美国大部分地区的消费支出持续增长。制造业活动也有所增加，而住宅房地产支出则持平。然而，由于电脑芯片短缺，汽车销量下降，库存减少，价格上涨。

该报告与第三季度增长放缓的估计一致。本月早些时候接受调查的经济学家估计，第三季度经季节因素调整后的经济年化增长率为3.1%，低于第二季度的6.7%。美国商务部将于10月28日公布第三季度数据。

褐皮书称，雇主仍在努力寻找员工，许多雇主提供奖金、更高的工资和更多的培训。由于人手不足，其他公司不得不将更多的任务自动化或减少工时。报告称:“儿童保育问题、提前退休和普遍倦怠继续抑制劳动力供应。”

企业还表示，供应链瓶颈使得他们难以获得所需的输入。波士顿地区的一家服装公司采用的是空运，这比其他运输方式更贵。圣路易斯地区的制造商表示，他们开始考虑在国内生产产品，而不是依赖不稳定的供应链。费城联储调查的其他公司表示，不确定的经济前景和劳动力短缺令他们无法投资于资本扩张，而资本扩张可能在一定程度上缓解供应僵局。

运输问题和工资上涨导致了价格上涨。波士顿地区的一家家具销售商自今年2月以来将价格提高了30%以上。那里的制造商说，他们的原材料价格上涨了10%到30%。大多数人表示，他们因此提高了自己的价格。褐皮书称，在纽约地区，表明涨价的零售商数量达到近年来的新高。在大多数行业，相当大比例的联系人计划在未来几个月上调价格。”

美联储官员表示，他们预计通胀压力将在明年消散。但他们表示，如果看到物价持续上涨的迹象，他们愿意采取行动收紧货币政策。

美联储官员称持续的通货膨胀可能改变利率前景

美联储理事夸尔斯表示，他正在密切关注需求上升是否会使价格即使在供应链问题缓解之后依然保持在高位，美联储理事夸尔斯表示，他的关注点正在从疫情的冲击转向通货膨胀是否“开始下降”。夸尔斯警告称，高通胀持续到明年春季可能会迫使美联储考虑提前加息。

周三，美联储理事夸尔斯(Randal Quarles)表示，他仍然预计，随着供应链瓶颈的消退，明年油价的上涨将有所缓解。夸尔斯表示，如果美联储提高利率，以应对经济重新开放导致的近期价格飙升，那么在供应瓶颈缓解的同时，美联储可能会抑制需求。这可能导致不受欢迎的低通胀和就业水平。

夸尔斯表示，美联储面临的危险是，持续时间更久的供应链瓶颈可能导致消费者和企业预期未来通胀上升，这可能迫使美联储通过加息来应对。他指出，拜登政府的进一步刺激可能会提振需求，从而对价格构成压力。

夸尔斯说:“我们可以容忍2.5%的长期通胀，远比4%的长期通胀要长。如果明年春天我们仍然看到4%的通胀，那么我认为我们可能不得不重新评估考虑加息的速度。”夸尔斯是美联储近几天来第三位对通胀持续走高表示担忧的理事。

自去年12月以来，不断上升的疫苗接种率和近2.8万亿美元的联邦支出带来了近年来前所未有的复苏。根据美联储青睐的衡量标准，8月份剔除波动性较大的食品和能源类别的核心价格较上年同期上涨3.6%。

对于通胀的担忧情绪近期不断升温，给黄金带来上行动能。然而，美联储提前加息的风险则限制了金价涨幅。周四（10月21日）亚市早盘，现货金价窄幅波动，交投于1782美元/盎司附近，略高于开盘水平。


（现货黄金日线图）

北京时间10月21日8:28，现货黄金报1782.23美元/盎司。